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Kobeissi Letter的创始人亚当·科贝西（Adam Kobeissi）在X平台发布最新分析，指出美元可能即将走强的明确信号。
彭博美国经济意外指数本周自2月以来首次转为正值，显示近期发布的经济数据普遍高于市场预期。这一指标衡量的是实际经济表现与预测之间的偏差，其回升被视为对美元有利的先行指标。
具体来看，2025年第二季度GDP增长、首次申请失业救济人数以及个人支出等关键数据均出现意外上行，强化了经济韧性预期。历史数据显示，当该指数持续保持正值时，美元往往呈现阶段性走强趋势。
值得注意的是，当前资产管理公司和杠杆基金的投机性美元空头仓位已达到2021年初以来的最高水平。这种极端押注可能引发“空头挤压”——即空头被迫回补头寸，进一步推升美元汇率。
科贝西同时警示，美国股市的集中度已达到历史峰值，令人联想到2000年互联网泡沫前夕的特征。
数据显示，美国市值排名前10%的股票如今占整体股市总市值的78%，创下历史新高。这一比例不仅超过上世纪30年代大萧条时期的记录，也远高于2000年科技泡沫顶峰时期的74%。
与此同时，标准普尔500指数中，前10只股票的市值占比已达41%，为历史最高水平。市场前所未有的集中化，加剧了系统性风险隐患。
科贝西还揭示了美国家庭资产结构的深层变化：股票占美国家庭总资产的32%，成为最大类别，领先于房地产（30%）和保险养老金（21%）。
相比之下，中国家庭资产中房地产占比高达55%，股票仅占11%；英国、韩国、澳大利亚的房产占比分别为57%、65%、57%，股票占比均低于10%。台湾和日本的房产占比较高，分别为35%和30%，但股票占比也仅为12%和20%。
这一对比凸显美国家庭财富与股市高度联动，一旦市场回调，将对消费信心和整体经济造成连锁冲击。
综合来看，美元走强的可能性正在上升，而股市的过度集中与家庭资产的高度依赖，构成潜在风险点。投资者需警惕市场结构性调整带来的波动，同时关注宏观数据与资金流向的变化。
随着美联储政策路径逐渐明朗，美元与资产市场的联动性或将增强。在当前环境下，宏观分析与资产配置策略的再平衡显得尤为重要。
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