loading...
编者按：近期美国对伊朗核设施实施打击后，伊朗传出可能封锁霍尔木兹海峡的报复信号。博彩平台数据显示，该事件发生概率已突破50%。本文围绕霍尔木兹海峡封锁的五大核心问题展开系统分析，涵盖运力缺口、替代路径、区域影响、实施可能性及宏观后果。
霍尔木兹海峡位于阿曼与伊朗之间，是连接波斯湾与阿拉伯海的关键水道，2024年日均石油流量达2000万桶，其中原油1400万桶/日，成品油500万桶/日。这一数字占全球原油消费总量的20%，并贡献了全球海运原油量的约三分之一。一旦封锁，短期内将形成结构性供应中断，构成严重能源安全挑战。
当前市场讨论的三条备选路径如下：
该管道连接阿布盖克与红海延布，设计运力500万桶/日，理论峰值可达700万桶/日。目前实际运行量仅50-100万桶/日，尚有400-600万桶/日的冗余能力。然而，其运输需经红海南部，面临胡塞武装活动风险，且整体时间成本上升。
阿联酋运营的绕行线路可输送约150万桶/日原油至富查伊拉出口港。该终端拥有世界最大地下储油库，容量达4200万桶，但当前出口量已达100万桶/日，剩余运力不足数十万桶/日，难以大规模承接分流。
通过戈雷-贾斯克管道，伊朗可实现30-50万桶/日的原油外运。但由于终端建设未完成，且主要服务于本国出口，实际可用性受限。
综合评估，在理想条件下，三条路线合计最多可替代500-700万桶/日运力，约占原通道总运力的1/4至1/3，无法填补全面封锁带来的缺口。
亚洲国家承受压力最重。根据美国能源信息署（EIA）数据，2024年通过霍尔木兹海峡运输的原油中84%流向亚洲。中国、印度、日本和韩国分别进口480万、190万、150万和170万桶/日，占各自原油总进口量的29%、34%、46%和57%。
相比之下，欧洲与美国受影响较轻。2024年欧洲从该海峡进口原油约70万桶/日，占其总消费的6%；美国进口量约为50万桶/日，占其原油进口总量的5%、消费总量的2%。
尽管Polymarket等预测平台显示封锁概率已超50%，但综合研判认为实际发生的可能性低于10%。
历史经验表明，伊朗从未真正实施封锁。在两伊战争期间、2007-2008年美伊海上对峙、2012年及2018年制裁危机中，伊朗虽多次发出威胁，但始终未采取实质性行动。
封锁将带来巨大反噬代价。此举不仅违反国际法原则，还将严重损害海湾地区整体经济秩序。伊朗自身高度依赖海峡通行，其对华、对印出口通道将受阻，长期合作关系面临风险。
强硬言论多为国内政治信号。近期伊朗高层表态更多出于安抚民意、测试西方反应，而非真实战略意图。更可能采取骚扰美英油轮、释放军事威慑等低烈度报复手段。
市场普遍预期极端情景下油价可能攀升至100-150美元/桶。即便美国已实现原油自给，油价跳涨仍会传导至全球通胀体系。
粗略测算，油价每上涨10%，将推升美国短期通胀约0.2个百分点。若油价翻倍，未来数月美国核心通胀年增速可能上升2个百分点，达到4%-4.5%区间。叠加关税因素，美联储年内降息概率进一步降低。
在此背景下，美元指数有望反弹，利率曲线趋于熊平。全球风险资产如股市、加密货币等将承压下行。黄金虽具避险属性，但在强美元与高利率环境下，短期可能呈现利空走势，抑制其上行空间。
353
877
886
293
1010
461
247
299
274
490
