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散户投资者正以前所未有的热情涌入股市，今年上半年投入了高达3.4万亿美元的资金，成为全球资本市场最引人注目的现象之一。
根据纳斯达克最新数据，在地缘政治紧张与特朗普贸易战带来的市场波动背景下，个人投资者在2025年前六个月抢购了价值3.4万亿美元的股票。这一数字不仅刷新了历史同期纪录，也反映出散户对经济前景的乐观预期。
与此同时，同一时期散户还出售了3.2万亿美元的股票，使得1月至6月间的总交易额达到创纪录的6.6万亿美元。这表明市场活跃度空前，交易活动频繁，但买卖方向呈现明显分化。
然而，与散户积极抄底形成鲜明对比的是，公司内部人士正在加速抛售。金融时报援引VandaTrack数据指出，尽管4月份市场经历大幅回调，散户仍累计买入1,550亿美元美国股票及交易所交易基金（ETF）。
但真正值得关注的是，知名宏观分析师亚当·科贝西（Adam Kobeissi）在其研究平台Kobeissi Letter中揭示了一个令人警觉的信号：在存在内幕交易活动的公司中，仅有11.1%的高管和董事买入多于卖出，这是有记录以来最低比例。
资料来源：亚当·科比西/X
“过去十年，这一比例从未低于15%。”科贝西强调，“这意味着，在近期交易的公司中，近90%的内部人士为净卖家。”
数据显示，标普500指数涵盖的11个行业板块中，有10个板块内部人士持中性或负面态度，唯有公用事业板块表现出相对积极情绪。这种结构性分化暗示部分行业可能面临更严峻的盈利压力或战略调整。
值得注意的是，抛售行为并非局限于大型企业，从小型股到蓝筹股均出现明显减持迹象。这种跨规模、跨行业的普遍性，进一步强化了市场潜在风险的警示意义。
InsiderSentiment.com指出，公司高管和董事通常通过在股价上涨前买入、下跌前卖出的方式实现超额回报。平均而言，其交易策略带来的收益是普通市场的三倍（以一个月为周期）。
因此，当前内部人士集体转为净卖家，被广泛解读为对未来业绩预期的严重下调，或是对宏观经济不确定性的规避反应。
尽管散户资金持续流入，推动市场短期上行，但内部人士的行为往往被视为“聪明钱”的先行指标。当大众情绪极度乐观而专业投资者开始撤离时，市场往往面临阶段性调整甚至反转。
投资者需关注后续财报发布、美联储政策动向以及地缘政治演变，结合链上数据与资产存储行为，综合判断是否进入高风险区域。
当前市场正处于“散户热情”与“内部悲观”并存的特殊阶段，任何重大利空消息都可能触发快速修正。建议保持谨慎，避免追高，重点关注基本面支撑与资金流向变化。
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