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尽管周二以色列与伊朗达成停火协议令市场短暂喘息，但投资者正面临新的挑战。摩根士丹利最新报告指出，全球贸易不确定性仍高企，7月9日成为下一个关键时间窗口。
4月9日，美国总统特朗普宣布暂停所有对等关税90天。如今，7月9日被视为下一阶段谈判的截止日期。市场密切关注特朗普是否将重启加征关税，这可能直接冲击全球供应链与资产价格。
其一，地缘政治风头已过。 近期以色列-伊朗冲突虽引发剧烈波动，但局势趋于稳定。投资者注意力正转向此前被掩盖的贸易战风险，预计“下一只落地的靴子”将是关税议题。
其二，通胀存在滞后效应。 摩根士丹利强调，关税对物价的影响通常需两到三个月才能显现。当前通胀数据看似温和，实则可能只是延迟反应。该行预测，夏末通胀或将回升，美联储主席鲍威尔也表示，6月、7月、8月将看到关税对通胀的实质性影响。
其三，美联储政策面临两难。 市场持续呼吁降息，但若通胀因关税反弹，美联储将缺乏降息理由。这使得货币政策制定更加复杂，尤其在7月议息会议前，不确定性加剧。
尽管近期部分美联储官员释放鸽派信号，但鲍威尔明确指出，关税成本最终将由消费者承担。摩根士丹利首席全球经济学家Seth B. Carpenter直言：“5月CPI疲软后，市场误判了关税影响的温和性。我们不认同这一观点。”
分析师进一步指出，历史数据显示，关税冲击往往在实施后数周至数月内传导至终端价格。因此，即使当前数据平稳，未来几个月的通胀走势仍存在高度不确定性。
随着来自国会山和白宫的压力上升，美联储在7月是否降息成为焦点。尽管2025年8月无议息会议，仍有小部分观察者认为，7月意外降息并非不可能。然而，若通胀再度抬头，降息路径将被彻底阻断。
对于投资者而言，当前应重点关注宏观政策动向、链上资金流动及资产存储行为变化。在不确定环境下，长期持有策略或比短期交易更具抗风险能力。
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