2025-07-20 00:13:17

去美元化加速：央行减持美元囤金，金价或冲4000美元

摘要

摩根大通报告指出，全球央行正加速去美元化，美元在外汇储备中占比已降至60%以下，新兴市场大举增持黄金。债券市场亦现去美元化迹象，外资持有美债比例连续15年下降。金价或于2026年升至4000美元/盎司。

摩根大通最新报告警示，全球去美元化进程正在加速，各国央行正大幅削减美元储备并转向黄金资产配置。

美元储备占比跌破60%，去美元化进入新阶段

摩根大通全球外汇策略联席主管梅拉·钱达恩（Meera Chandan）在报告中指出，美元在各国央行外汇储备中的占比已降至60%以下，为过去二十年来最低水平。这一数据标志着去美元化从概念走向现实，成为全球金融格局重构的关键信号。

报告强调，去美元化的真正体现不仅在于储备结构变化，更体现在全球贸易对美元依赖的减弱。其中，黄金作为法定货币的替代资产，需求持续走强。中国、俄罗斯和土耳其等新兴经济体在过去十年间成为最大黄金买家，推动全球央行黄金储备占比从十年前的4%跃升至9%以上。

尽管当前新兴市场黄金占外汇储备比例仍处于相对低位，但其增长势头强劲。相较之下，发达市场国家黄金占比已达20%。摩根大通预计，随着需求持续上升，黄金牛市将持续至2026年中期，届时金价有望突破4000美元/盎司。

去美元化不仅限于货币储备，还延伸至债务市场。数据显示，截至2025年初，外国实体持有的美国国债份额已从金融危机时期的50%峰值降至30%。该趋势已持续15年，反映出海外投资者对美债吸引力的逐步降低。

摩根大通全球利率策略主管杰伊·巴里（Jay Barry）警告，日本作为全球最大外国债权国，持有超1.1万亿美元美债，占市场份额近4%。一旦出现大规模抛售行为，将显著推高美债收益率，引发金融市场动荡。

生成的图像：Midjourney

分析师指出，20世纪90年代初也曾出现类似情况，当时美元在储备中占比偏低。尽管当前向欧元、人民币等货币的转移具有重大意义，但并非史无前例。然而，此次去美元化的广度与速度远超以往，反映全球多极化金融秩序正在形成。

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