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比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受CNBC采访时强调，当前美国经济虽整体向好，但劳动力市场正面临显著压力。
科恩分析称，过去十年间，企业普遍通过降低人力资本投入、优化运营流程来提高生产率。这一策略虽然支撑了经济的稳健运行，却在一定程度上削弱了就业市场的活力。
“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”他指出，这种效率提升往往依赖于减少对劳动力的需求。
数据显示，第二季度企业整体收入增长略高于6%，每股收益（EPS）增幅达11.8%。这表明企业运营效率持续增强，且规模越大，边际效率越高——最后一美元的投入比第一美元更有效。
然而，这种效率跃升的背后，是企业对人力成本的系统性压缩。科恩进一步解释：“很多人感到困惑，‘我不明白，经济很好，收入不错，零售额还行，但为什么就业市场如此疲软？’答案是，为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”
上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警示，根据美国劳工统计局（BLS）修订后的数据，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大了91.1万个。
这一修正进一步印证了美国经济可能正在走弱的判断。若就业数据失真，市场对经济基本面的信心或将受到挑战，进而影响投资者情绪和资产配置决策。
在当前宏观经济背景下，企业追求股东回报的逻辑依然主导，但其对劳动力市场的长期影响不容忽视。随着效率提升与就业收缩之间的张力加剧，政策制定者与市场参与者需重新评估增长模式的可持续性。
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