2026最大交易主题：特朗普压低油价博弈国际秩序终结

进入2026年，全球宏观市场正经历一场深刻的范式转变。资深分析师David Woo指出，面对中期选举的巨大压力，特朗普政府展现出不惜一切代价扭转局面的决心，这将重塑从能源到黄金的全球资产定价逻辑。

输不起的中期选举

2026年的政治背景是关键。尽管特朗普在2025年掌控了市场走势，但其支持率仅徘徊在40%左右，与历史规律相比面临约20个百分点的巨大赤字。若共和党在11月失去国会控制权，其第二任期将陷入无休止的传票与弹劾噩梦。因此，白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。这一政治生存压力直接主导美国经济与外交决策，迫使政府采取非常规手段取悦选民，其中最核心的抓手便是解决生活成本危机。

能源新战略：压低油价的政治账

为赢得“可负担性”辩论，特朗普政府最快、最直接的手段是压低油价。近期针对委内瑞拉的行动，根本动机并非意识形态输出，而是为了直接控制该国石油资源（占全球探明储量的18%），从而增加供给、打压全球油价。目标是在9月或10月前将美国汽油价格降至每加仑2.25美元左右。 这一地缘政治举措将使OPEC成为最大的输家，其市场控制力被大幅削弱。原油价格可能在年底跌至50美元甚至40美元的高位区间，成为2026年核心交易之一——做空原油。

关税退税与K型经济的逆转

David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。具体路径是利用去年征收的巨额关税收入，向年收入低于7.5万美元的美国人发放每人2000美元的“关税退税”支票。为确保法案通过，可能将此计划与民主党关心的Obamacare补贴延长捆绑，并通过和解法案规避参议院阻挠。 此举旨在将关税战的受害者转化为受益者，实现地缘与国内经济的“双赢”。结合低油价带来的可支配收入增加，将利好服务于大众消费的零售商（Consumer Staples），并可能逆转当前市场关于“K型经济”复苏的共识，即只有富人受益的局面可能发生改变。

国际秩序的终结与黄金牛市

美国为控制油价而采取的激进地缘手段，向全球释放明确信号：基于规则的国际秩序已经终结。当全球最强大的国家决定仅凭实力而非规则行事时，过去保护小国利益的国际体系便不复存在。 这一转变对资产配置有深远影响： - 做空新兴市场股票：在缺乏规则保护的新秩序下，小国面临更高的地缘政治风险，传统“趋同交易”逻辑失效。 - 做多国防板块：安全焦虑将迫使各国大幅增加国防开支。 - 做多黄金：随着美国不再充当国际秩序的仁慈担保人，美元作为储备货币的信用基础受到侵蚀。在赤字扩大和地缘政治现实主义抬头背景下，黄金将成为对冲无序世界的关键资产，即便在美元不崩盘的情况下，仍有10%以上的上涨空间。

最大的风险：股市与AI泡沫

尽管特朗普试图通过民生政策拉拢选民，但股市依然是他的“阿喀琉斯之踵”。美股当前高估值已接近互联网泡沫时期，且资本利得税是联邦税收增长的重要来源。一旦股市下跌20%-30%，不仅会引发经济衰退，还将导致财政赤字急剧恶化。 目前最大风险点在于AI泡沫的破裂。华尔街普遍预期2026年AI相关资本支出将再增长50%，但日益激烈的模型竞争、硬件瓶颈以及未来回报率问题正让这一共识变得脆弱。若科技巨头财报显示增长放缓迹象，且散户投资者停止逢低买入，市场可能面临剧烈调整，进而威胁特朗普连任计划。