日元贬值加剧通胀压力 央行加息节奏或提前

日本央行正面临前所未有的政策抉择。随着日元兑美元汇率一度跌至158.68，逼近18个月新低，官员们日益警惕其对国内通胀的潜在冲击。尽管12月刚上调基准利率至0.75%，为三十年来最高水平，但市场普遍预期的每半年一次加息节奏正面临变数。 H2 一月会议预期：维持利率不变 日本央行将于1月23日召开货币政策会议。据知情人士透露，当前多数官员认为维持0.75%利率是合适的，该水平已达到历史高位。然而，会议期间将重点评估日元疲软如何影响物价预期与企业定价行为。若通胀趋势持续接近2%目标，且汇率压力未减，决策层可能重新考虑加息时机。 H2 汇率传导机制受关注 日元贬值通过提升进口成本直接推高通胀，尤其对依赖海外能源与原材料的日本企业构成压力。更值得关注的是，企业正加快将上升成本转嫁给消费者，形成自我强化的通胀预期。部分官员指出，这种传导效应正在增强，可能削弱央行此前对“暂时性通胀”的判断。 H2 市场背景与政治因素 近期日元走弱不仅源于经济基本面，也受到政治预期影响。首相高市早苗宣布将于下月举行提前大选，加剧市场避险情绪，导致日元承压。尽管货币当局多次发出警告并加强干预信号，日元仍一度触及158.55，显示外部压力依然显著。

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日本经济团体联合会会长Yoshinobu Tsutsui罕见发声，呼吁政府采取货币干预措施以遏制日元过度贬值，形容当前走势「有点过头了」。这一表态反映出企业界对汇率风险的深切忧虑。 彭博汇编数据显示，日元兑美元10年平均汇率为123.20，过去两年多在140至161.95区间波动。尽管本周出现短暂反弹，但整体贬值趋势仍对日本央行的政策制定构成持续挑战。若通胀压力持续上升，未来加息路径或将从“按部就班”转向“前瞻性调整”。