比特币表观需求转负：ETF资金持续流出揭示结构性失衡

近期，比特币（BTC）在89500美元附近维持区间波动，表面走势稳健，但深层结构已显疲态。尽管价格未明显回落，市场对后续买盘动能的担忧正逐步升温。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

表观需求转负：6万至8万个比特币的缺口正在形成

根据CryptoQuant最新链上数据，比特币30天表观需求已连续多周录得负值，赤字规模扩大至约6万至8万个比特币。这一指标反映的是实际购买力与流通供应之间的差额，当其转为负值，意味着抛售压力远超新增需求。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

这一现象背后是矿工和长期持有者（HODLers）的持续减仓行为。与此同时，新入场资金未能有效承接，导致市场出现轻微但持续的供需失衡。这种失衡并非短期波动，而是结构性变化的信号。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

ETF资金流出加剧需求疲软

比特币现货ETF的资金流动正成为观察市场情绪的关键窗口。截至发稿，过去一周净流出金额已突破13亿美元，尽管总资产管理规模仍达1159亿美元，但流出趋势表明资本正在撤离。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

这与2021年末的市场阶段高度相似——当时同样出现ETF资金大规模外流，随后市场进入深度调整。当前的流动性收紧、利率高企以及投资者风险偏好下降，共同抑制了增量资金流入，使市场难以支撑新一轮上涨。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

值得注意的是，此次流出并非源于质押锁定或主动持币，而是比特币加速重新进入流通环节。这意味着供给端压力上升，而需求端却缺乏支撑，价格承压格局难以逆转。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

历史镜鉴：2021-2022周期的重演风险

回顾2021年至2022年间的市场过渡期，类似持续的负需求曾引发长达数月的价格下行。尽管当时价格一度表现出韧性，但结构性失衡最终主导了整体趋势。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

如今的市场状态与此极为相似：表面上的稳定掩盖了底层动能的衰退。若无实质性需求复苏，当前的价格坚挺更可能属于周期末段的反弹，而非新一轮积累的起点。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

只有当宏观环境改善、流动性放松，或ETF资金重回净流入，才可能缓解当前压力。否则，市场或将进入盘整甚至回调阶段，等待新的基本面支撑。HSA比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

• 尽管比特币价格依然坚挺，但潜在需求已大幅减弱，表观需求出现6万至8万个比特币的缺口。
• 与此同时，现货ETF持续流出，每周超过13亿美元，加剧了需求缺口，预示着下行风险正在增加。