欧洲投资者悄然减持美股：政治风险与估值双重压力下的资产重估

随着华盛顿在贸易、全球化及经济主导权问题上的立场日益强硬，欧洲最大的投资者群体正经历一场静默而深刻的资产再平衡。尽管美国股市在多年外资流入支撑下接近历史高点，但表面稳定之下，结构性裂痕已悄然显现。 2026年1月25日 | 11:00 ### 欧洲资本一直是美国市场的支柱 欧洲投资者持有的美国股票规模超过10万亿美元，占外国投资者总持仓近半。这一集中度曾是美股长期走强的核心支撑。然而，近年来，这种依赖关系正面临考验。大型资产管理公司反馈，客户对分散配置、降低美国资产权重的需求明显上升。安盛投资（Amundi）指出，这一趋势自2025年初便已启动，并在近期地缘政治紧张升级中加速。 ### 贸易压力遇上估值风险 达沃斯世界经济论坛上，美国商务部长霍华德·卢特尼克公开质疑全球化价值，称其“掏空美国经济”。几乎同时，特朗普重申其对股市前景的乐观预测，将市场表现归功于自身政策。这种表态形成鲜明对比：一边是政策煽动，一边是市场狂热。 与此同时，标普500指数单日剧烈波动，部分被列为加征关税目标的国家恰为欧洲主要美国股票持有国。这使投资者对政治风险的敏感度显著提升。尽管尚未出现大规模资金撤离，但投资组合经理普遍转向减持而非增持，担忧的是需求缓慢退潮带来的长期影响。 ### 全球市场开始跑赢大盘 过去十年，将资金留在美国被视为最优解。如今这一逻辑正在动摇。自特朗普重返白宫以来，美元走弱、海外财政扩张以及新兴市场复苏共同改变了格局。以美元计价，欧洲股市、日本股市乃至加拿大股市的表现均已超越标普500指数。 这种业绩反超打破了“美国资产必胜”的惯性思维，让多元化配置更具说服力。对于长期追求风险收益比的机构投资者而言，这不再是理论选择，而是现实策略调整。 ### 政治风险增添新维度 除了回报预期，政策不确定性已成为关键考量。特朗普曾警告，大规模撤资可能引发报复措施，令金融市场沦为地缘博弈工具的担忧升温。去年加拿大养老基金因类似言论遭遇国内施压，被迫重新评估其美债与美股持仓——这一事件至今仍被广泛引用。 ### 货币信任度受到审查 美元作为全球储备货币的地位也面临隐性挑战。当制裁、关税和贸易政策频繁被用作外交武器时，依赖美元计价资产的可持续性开始被质疑。策略师提醒，若多元化进程加快，其影响将蔓延至债券、外汇及衍生品市场，重塑全球资本流动结构，而非引发短期崩盘。 目前数据显示，外国投资者仍维持持仓。但随着估值持续攀升与外部风险积聚，曾经坚不可摧的欧洲对美资产需求，正变得不再理所当然。这场静默的转变，或将定义未来十年的全球资本格局。