贝莱德拟推比特币优质收益ETF，通过期权策略提升回报

贝莱德正加速布局比特币收益型产品线，最新动作是提交S-1文件，申请设立iShares比特币优质收益ETF。这款新基金将采用主动管理策略，核心机制在于出售其持有的IBIT股票看涨期权，以获取持续性的期权费收入，从而增强整体回报表现。 H2 新基金如何实现“溢价收入”？ 该基金的运作逻辑并不复杂：当市场处于相对稳定或温和上涨阶段时，贝莱德会卖出一定比例的看涨期权，赋予买家在未来以固定价格买入其基金份额的权利。作为交换，基金收取一笔期权费，这笔费用即构成“溢价收入”的主要来源。若标的资产价格未突破行权价，期权到期作废，基金可保留全部权利金；若价格上涨超过行权价，基金需按约定交付份额，但已提前锁定收益。 H3 市场已有类似产品，但规模差距明显 目前市场上已有多个同类结构的产品可供参考。其中，NEOS比特币高收益ETF（代码BTCI）自2024年10月在芝加哥期权交易所上市以来，资产管理规模已达10.9亿美元，费用率为0.99%，成为该类产品的标杆。此外，Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF（YBTC）和YieldMax Bitcoin Option Income Strategy ETF（YBIT）分别管理着2.25亿美元和7400万美元资产，显示出市场对这类策略的认可度正在上升。 H3 高收益背后的代价：更高的费用与策略风险 值得注意的是，这类主动管理型比特币收益ETF普遍收费高于传统现货比特币ETF。例如，贝莱德旗下的IBIT作为被动型现货比特币信托，管理费仅为0.20%。而采用期权策略的新产品，因涉及衍生品交易、风险管理与频繁调仓，运营成本显著提高。因此，投资者需权衡——是否愿意为潜在更高的现金流回报，承担更复杂的结构与更高的年化费率。 H3 市场预期与监管动态同步推进 尽管首次提交的S-1文件尚未披露具体股票代码、托管机构及最终费用比率，但业内普遍预计，该基金将在未来数月内完成监管审查并启动发行。随着美联储货币政策转向预期升温，以及机构投资者对另类资产配置需求增加，具备现金流生成能力的比特币金融工具正受到更多关注。贝莱德此次入局，不仅强化了其在数字资产领域的领导地位，也标志着主流金融机构对期权驱动型收益模式的进一步认可。 当前，比特币现货ETF生态已进入精细化竞争阶段。从单纯的价格追踪，到引入收益增强策略，投资者的选择正从“持有”走向“收益优化”。贝莱德的新产品能否在风控与回报之间取得平衡，将成为下一阶段市场观察的重点。