全球银行股强势上涨 涨幅超50%背后逻辑解析

近期，A股银行股表现强劲，屡创新高，吸引市场广泛关注。7月10日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行股价均刷新历史纪录，助力沪指重回3500点。这一趋势不仅局限于A股，全球范围内银行股均呈现显著上涨态势。 据兴业证券统计，2024年1月1日至2025年7月8日，全球、美国、欧洲、日本及中国银行板块指数分别累计上涨52%、49%、65%、53%和59%，均已逼近或超过2010年以来的最高水平，且普遍跑赢大盘指数，展现出明显的超额收益。 以美国为例，追踪美股银行股整体走势的KBW银行指数自2024年以来累计上涨49%，而同期标普500指数涨幅为31%。在A股市场，中证银行指数同期上涨59%，远超沪深300指数的17%涨幅。 H2 全球宏观环境变化是银行股走强的核心驱动力 兴业证券首席策略分析师张启尧指出，全球经济步入低增长阶段，政策与地缘政治不确定性加剧，使得银行作为盈利稳定、分红可持续的“确定性资产”获得价值重估。此外，2022年以来，美国、欧洲、日本相继进入加息周期，叠加其独特的业务结构和股东回报机制，海外银行展现出高分红与成长性并存的特点。 H3 美国银行：高分红与高回购并行 美国主要银行近三年股利支付率保持在20%以上，摩根士丹利等部分机构甚至超过40%。除现金分红外，回购成为重要股东回报方式，部分银行近一年回购金额高于现金分红，体现资本运作效率。 H3 欧洲银行：强化现金分红意愿 欧洲银行普遍依赖现金分红，2024年多数银行大幅提高股利支付率。在债券交易、投资银行业务带动下，德意志银行等机构展现一定成长性，推动估值修复。 H3 日本银行：息差扩大提振业绩 随着日本结束负利率时代，加息周期开启，银行息差明显改善。2024年以来，主要日本银行业绩普遍实现高增长，多家银行提升股利支付率，增强投资者信心。 H2 A股银行股逆势走强背后的结构性逻辑 尽管面临净息差收窄压力，A股银行股仍持续走强。年内涨幅超36%的银行包括浦发银行、青岛银行、厦门银行、兴业银行等。 中泰证券研究所所长、银行业分析师戴志锋表示，我国银行业正从过去的“顺周期”模式转向具备“弱周期”特征的新模式。银行基本面与投资面共同显现弱周期属性——息差下行速度预计慢于无风险利率，资产质量维持稳健，在无风险利率下行背景下，股息率的稳定性持续具备吸引力。 H3 银行股价值重估仍在进行中 长城证券银行业分析师马祥云指出，当前银行股行情实质反映的是对基本面稳定性的预期偏差。近年来银行盈利韧性持续超预期，得益于监管政策托底，城投、地产、资本等领域重大风险底线已确立。基本面稳定是红利价值重估和机构持续加仓的核心基础。2025年净息差预计将筑底企稳，资产质量保持稳定，区域银行业绩增速领先，支撑后续估值修复空间。 综上所述，银行股的持续走强并非短期炒作，而是由宏观经济环境、政策支持、股东回报机制优化以及内在盈利能力韧性强等多重因素共同驱动。在全球市场波动加剧的背景下，银行股作为“确定性资产”的配置价值日益凸显，未来有望延续结构性行情。