140亿美元比特币期权到期在即，最大痛点指向10.2万美元

本周五（6月28日）UTC时间08:00，价值超过140亿美元的比特币期权合约将在全球主要交易平台Deribit正式到期。这一规模创下了2025年至今最大的季度结算纪录，已对加密货币市场的整体情绪和波动预期产生显著影响。 根据Deribit Metrics数据，本次到期合约共计141,271份，占平台未平仓合约总量的40%以上。每份合约对应1个比特币，按当前约107,300美元的价格计算，其名义总价值突破140亿美元，成为观察市场走向的关键节点。 H2 看跌/看涨期权比率上升传递混合市场情绪信号 随着到期日临近，投资者增加了看跌期权的使用，推动比特币看跌/看涨期权未平仓合约比率达到0.72。该比率的上升通常被解读为看跌信号。然而，部分分析师认为这种悲观解读可能过于简单化。Deribit亚洲业务发展主管Lin Chen指出，近期看跌期权交易活动主要由“现金担保看跌期权”驱动，这是一种常见的收益生成策略。通过卖出看跌期权并保留足够资金以备执行，投资者实质上是在收取溢价，换取未来以折扣价买入比特币的意愿，并不必然反映市场全面悲观。 H2 看涨期权占比领先，但盈利能力有限 在即将到期的141,271份合约中，有81,994份是看涨期权，占比超过五成。然而，尽管数量占优，预计大多数合约到期时将毫无价值。数据显示，目前仅有近20%的看涨期权处于“价内”状态，其执行价格低于当前约106,000美元的现货水平。一些看涨期权持有者已在2024年第一季度至2025年第一季度的牛市周期中获利。持有盈利头寸的投资者可能会选择获利了结或将敞口展期至期货合约，这两种做法都可能加剧短期市场波动。鉴于此次到期规模及其对季度的影响，Deribit预计市场波动将在到期窗口附近出现激增。 H2 交易区间窄幅波动，“最大痛点”接近10.2万美元 多数执行价格极高的合约不太可能获得收益。例如，300美元的看涨期权拥有最高的未平仓合约，但其仍处于价外状态，这表明一些交易员曾押注上半年持续上涨，但预测未能实现。本次到期的“最大痛点”，即最多期权买家将遭受损失的价格水平，被计算为102,000美元。截至周中，比特币价格在106,000美元至107,500美元之间盘整，略高于该门槛。 远价执行价的区间较大，而接近现价的执行价区间则更细。可选增量包括50美元、100美元、500美元、1,000美元、5,000美元和10,000美元，为交易者提供多种对冲和投机选择。加密货币做市商Wintermute报告称，交易员正在出售跨式期权（一种在波动性下降时获利的策略），并在105,000美元左右的水平上书写看涨期权，同时在100,000美元的水平上做空看跌期权。Wintermute的场外交易部门推测：“流动性偏向中性，跨式/看涨期权的卖出量约为105K，看跌期权的卖出量为100K……这表明预期到期时价格走势将较为紧张。” 从日线图来看，比特币正在沿着水平趋势通道行进，投资者正密切关注突破或跌破当前区间的信号。此轮期权到期事件不仅是对市场流动性的考验，更是检验机构与散户行为差异的重要时刻，其结果将深刻影响后续的市场趋势判断。