loading...
私人信贷，即资产支持融资（ABF），正成为全球金融领域增长最快的细分市场之一。当前市场规模已达6.1万亿美元，而阿波罗全球管理公司估计其潜在机会超过20万亿美元。
尽管ABF在企业与消费者融资中扮演关键角色，其运营方式仍严重依赖Excel表格和人工流程。这种落后机制导致中后台系统臃肿、现金流管理困难，融资成本比理想水平高出30%以上。
这一现状如同在黄色便签上记录工作时间，再邮寄等待15天才能在2025年收到工资——显然无法持续。
与企业信贷基于借款人信用不同，ABF依赖基础资产的合同现金流，如BNPL贷款、供应链应收账款或小微企业融资。这类资产每笔金额小、数量多，每月产生数千笔申请，但提款频率极低，通常每周仅一次。
在此期间，资金长期闲置，投资者面临现金拖累；而贷款机构则不得不动用昂贵的股权资本填补缺口，进一步推高融资成本。
为应对复杂性，大型基金如阿波罗和黑石建立定制化融资结构，但需配备庞大运营团队，负责契约监控、抵押品核实与付款瀑布管理。该流程不仅人力密集、易出错，还难以规模化。
一场根本性转变正在发生——区块链技术栈正重塑ABF生态。核心在于可编程货币与智能合约的结合，实现全流程自动化。
通过将信贷工具代币化，并嵌入智能合约至发起、报告、支付全生命周期，管理者可实现自动合规验证、实时执行提款与还款。配合可编程稳定币用于结算与融资，有效消除现金拖累。
来源：Fence.Finance
平台如栅栏（Fence.Finance）和因泰恩（Intain）已成功实践该模式，用代码替代人工完成起源确认、报告生成与支付瀑布处理。
这场技术变革带来深远影响：大型机构可摆脱臃肿运营体系，小型基金、新兴管理人与家族办公室也能以极低成本参与其中。链上基础设施正推动市场准入民主化，打破长期由顶级机构垄断的局面。
随着时间推移，坚持使用传统手动流程的现有参与者或将被采用链上解决方案的专业信贷基金逐步取代。
随着比特币波动加剧、市场趋势回暖，稳定币发行规模迅速扩张，为ABF提供理想的底层技术支撑。越来越多机构开始利用链上工具解决实际摩擦，抓住快速扩张的市场窗口。
GSR最新提交的交易所交易基金提案，正是这一趋势的体现——其目标不仅是拓展比特币相关投资渠道，更意在构建基于数字资产国库的新一代金融基础设施。
未来，当可编程信贷与链上稳定币深度融合，资产支持融资将迎来前所未有的效率跃升，成为区块链赋能实体经济的重要里程碑。
536
689
787
677
771
515
141
306
952
334
