买币拉升市值潮：比特币波动与企业估值逻辑重塑

在美股市场，一场以‘买币’为核心的估值重构浪潮正悄然兴起。企业不再仅依赖主营业务盈利，而是将比特币等主流加密资产纳入资产负债表，借此撬动资本市场对其价值的重新定价。

买币如何重塑企业估值逻辑？

传统企业估值依赖盈利能力、现金流与增长潜力，而如今，持有加密资产成为新的估值锚点。当企业宣布增持比特币，其市值不仅反映经营状况，更叠加了加密资产价格波动带来的溢价效应。这一模式实质上将‘币价上涨’转化为企业市值增长的杠杆工具，使流动性叙事凌驾于基本面之上。

短期提振明显，长期隐忧浮现

数据显示，企业宣布购币后股价普遍出现显著反弹。例如，汽车交易服务商Cango在2023年11月宣布进军比特币挖矿，斥资4亿美元获取50 EH/s算力，随后股价暴涨280%。类似案例频现，许多主业疲软或财务承压的公司也借‘持币’概念寻求重估。 然而，这种上涨多为短期行为。一旦缺乏持续购币动作或利好消息支撑，股价往往面临回调压力。市场对仅靠一次公告博取关注的企业保持高度警惕，真正能否转化为长期竞争力仍待验证。

核心玩家开始套现离场

随着热度消退，部分早期参与者已启动退出机制。据SecForm 4.Com数据，自2023年6月以来，MicroStrategy内部高管进入集中抛售期，过去90天内累计减持股票达4000万美元，卖出次数是买入的10倍。 另一类‘币股联动’标的——被称为‘Sol版微策略’的Upexi，近期遭遇重创。该公司融资1亿美元设立Solana财库，但盘中股价一度暴跌61.2%，主因是投资者注册出售4385万股，相当于其4月初始流通股本总量。 此外，稳定币发行商Circle上市后股价一度冲高至近300美元，但曾大力看多的Ark Invest却连续四次减持，累计抛售超36%持仓，释放出明显的风险信号。 当‘买币’从财务配置演变为市值包装工具时，市场的买单终将回归理性。二级市场的追捧未必代表认可，更可能是短线资金轮转的结果。未来，只有真正具备盈利能力和技术壁垒的企业，才能在比特币波动加剧的背景下赢得持久信任。