在当前资本市场中，“买币”已不再只是投资者的选择，更成为上市公司重塑市值的快速通道。传统企业价值评估依赖盈利能力与增长潜力，而如今，持有加密资产的财务配置行为，正被市场赋予额外溢价，形成一种基于“币价上涨预期”的杠杆式估值扩张。
这一现象在美股市场尤为明显。以汽车交易服务商 Cango 为例，其于 2023 年 11 月宣布进军比特币挖矿，耗资 4 亿美元购置 50 EH/s 算力，随即股价飙升 280%。类似案例层出不穷，不少主业疲软甚至面临财务困境的企业，也借“持币”概念获得资本追捧。
然而，数据显示，尽管“买币即暴涨”屡见不鲜，但多数公司在短期冲高后遭遇回调。若无持续购币动作或实质进展支撑，股价难以维持涨幅。这表明，市场对仅靠概念炒作的公司缺乏长期信任。
更值得关注的是，部分核心玩家正在悄然退出。微策略（MicroStrategy）内部高管自 2023 年 6 月以来进入集中抛售期，据 SecForm 4.Com 数据，过去 90 天内累计减持金额达 4000 万美元，卖出次数为买入的 10 倍。与此同时，被称为“Sol 版微策略”的 Upexi 近期盘中暴跌 61.2%，因投资者
注册出售超 4385 万股股票，占其初始流通股总量近半。
稳定币发行商 Circle 上市后股价一度逼近 300 美元，但其早期支持者 Ark Invest 却连续四次减持，累计抛售超 36% 持仓，显示机构对“买币”叙事的理性回归。
当“买币”演变为一种包装、一种市值工具，甚至成为回避基本面检验的叙事外壳时，其可持续性便受到根本性质疑。二级市场的买单未必代表认可，更可能是短线资金轮转的结果。未来，市场将重新聚焦企业的真实盈利与成长能力，而非单纯依赖加密资产价格波动带来的估值幻觉。
因此，尽管比特币波动仍能撬动市场情绪，但真正的考验在于：企业能否将“财务配置”转化为实际竞争力，还是仅停留在一场由流动性与叙事驱动的估值实验？
loading...
514
