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随着投资者对科技行业债务驱动型人工智能繁荣的态度趋于谨慎，信贷市场正悄然发生变化。对下行风险保护的需求不断上升，正在重塑市场格局。
数据显示，与美国主要科技公司相关的信用违约互换（CDS）交易活动在12月份飙升至历史新高。这表明，投资者正日益关注与人工智能相关的大规模借贷活动所带来的潜在风险。市场数据显示，与领先科技公司相关的CDS周交易量攀升至近80亿美元，创下纪录。
在大型科技公司于秋季筹集了约880亿美元债务，用于资助人工智能基础设施（包括数据中心、定制芯片和云扩展）之后，对冲交易激增。Meta、亚马逊、Alphabet和Oracle等公司引领了借贷热潮，这反映了人工智能投资竞赛的规模和紧迫性。
尽管这些公司仍然盈利颇丰，但资本支出的速度却引发了新的问题。利用借入资金为投资或项目融资，旨在增加潜在回报的做法，被称为杠杆。信用违约互换（CDS）合约允许投资者对冲潜在的信用压力，因此交易量上升是衡量潜在风险的有效指标。
值得注意的是，这种对冲活动是在信用评级或盈利能力并未明显恶化的情况下进行的。相反，它反映了企业对即将到来的巨大融资需求的前瞻性应对。预计到2030年，投资级公司将筹集高达1.5万亿美元的资金用于构建人工智能基础设施，这一数字远超以往任何科技投资周期。
投资者似乎并没有直接做空科技股，而是采取了一种更为微妙的方法：既要保持对增长的投资机会，又要购买保护措施，以防人工智能的回报低于预期或融资条件收紧。
信贷市场传递的信息虽然微妙，但却很明确。尽管人们对人工智能的热情依然高涨，但构建未来人工智能的成本和规模正促使投资者为债务负担日益加重的局面做好准备。
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