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分析师们正就比特币未来走势展开激烈讨论：它是否会像黄金一样因稀缺性而迎来抛物线式飙升，还是将在自身独特的市场结构下走上一条波动性更大的道路？
Bitwise首席投资官Matthew Hougan在与网红Michael 'Threadguy' Jerome的播客中指出，比特币交易所交易基金（ETF）正展现出与黄金在2025年前历史性上涨完全相同的结构性特征。
2022年乌克兰战争后，各国央行开始“恐慌性购买”黄金，需求从每年400吨跃升至1000多吨。这一持续买盘消化了多年供应，推动金价在2023年上涨13%，2024年上涨27%，2025年飙升近65%。
“最终，黄金价格反映出的趋势是卖方弹药耗尽。而那时，金价就会呈抛物线式上涨。”侯根强调。
他进一步指出，自推出以来，比特币ETF已买入超过100%的新增供应量。“如果买方需求持续下去，我们将迎来抛物线式的暴涨行情。”
这种“黄金优先，比特币随后跟进”的模式已有先例。Equity Management Associates联合创始人Lawrence Lepard表示：“黄金通常率先上涨，然后比特币跟涨并跑赢黄金。”
Merkle Tree Capital首席投资官Ryan McMillin也提醒：“快速反弹不应是基本预期，任何后续行动可能都需要耐心。”
尽管有相似逻辑，多位分析师指出比特币与黄金在市场结构上存在根本差异。
HashKey Group高级研究员Tim Sun认同结构性买盘可吸收抛压，但强调：“比特币的买家虽然也是机构投资者，但将其视为风险资产，杠杆率高得多，交易活动频繁。”
相比之下，黄金的主要买家是寻求对冲法定货币信誉的央行和主权财富基金，属于低杠杆、长期资本配置。
孙宇晨解释道：“由于资本动态的这些差异，比特币的波动性自然高于黄金。即使两种资产都经历长期牛市，它们的价格走势也未必相同。”
关键在于对宏观环境的反应。近期黄金牛市主要受美元信誉担忧和地缘政治因素推动，而比特币“仍然对宏观流动性状况高度敏感”。
美联储若收紧货币政策，可能引发剧烈波动，扰乱其平稳的抛物线式上涨路径。
数据显示，比特币在过去24小时内上涨1.8%，而黄金同期下跌0.32%。预测市场用户通过解密母公司Dastan平台显示，仍有78%概率认为黄金将在以太坊前达到5000美元，且赋予黄金100%权重。
这场辩论揭示2026年的核心问题：比特币受ETF驱动的需求能否复制黄金的历史路径，还是其高波动性与宏观敏感特性将开辟一条截然不同、更加坎坷的新高之路？
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