2025-06-29 04:05:47

标普500反弹超预期但市场信心未恢复

摘要

标准普尔500指数收复4月抛售损失，仅比2月高点高出0.5%，但反弹背后动能减弱。散户疯狂押注模因股与IPO，推动部分个股暴涨50%以上，但整体市场广度不足，策略师目标下调，显示信心尚未恢复。

标准普尔500指数周五收于2月份高点上方，成功弥补了4月抛售期间近20%的市值蒸发。此次反弹仅用四个月，速度快于多数预期，但市场情绪仍显谨慎，缺乏以往的乐观氛围。

市场估值与盈利支撑反弹

上一季度企业盈利超出预期，带动市场估值小幅回落，预期市盈率从2月的22.5倍降至当前22倍。尽管以历史标准看股价仍偏高，但在利润增长和美联储暂不撤资的背景下，投资者对估值容忍度提升。等权重指数仍位于十年均值附近，表明涨幅集中于少数大盘股。

策略师撤资，系统性基金保持观望

年初标普500目标中值为6,600点，现已下调至6,057点，反映出悲观情绪升温。投资者情绪调查亦显示，多空差距微弱，无明显狂热迹象。德意志银行数据显示，整体股票敞口维持在30%左右的历史低位，系统性基金基于动量与波动率策略持续袖手旁观。

散户推高模因股与新股炒作

据Bespoke Investment Group数据，自4月8日以来，每七只罗素3000成分股中就有一只上涨50%或以上。散户再度涌入高风险、低流动性股票。VanEck社交情绪ETF（BUZZ）11周内飙升50%，突破2021年峰值。稳定币公司Circle上市后股价从31美元一度冲至263美元，虽随后回落至180美元，但日均交易量超半数流通股，成为近期典型现象。

此类行为反映牛市后期特征，但难以判断市场何时从兴奋转向不稳定。高盛与摩根大通等资本关联股股价创历史新高，暗示仍有部分资金相信市场有进一步上升空间。