Bitwise进军DeFi金库管理，推出6%年化收益USDC策略

在去中心化金融（DeFi）持续演进的背景下，知名加密资产管理公司Bitwise Asset Management近日通过Morpho协议推出其首个链上金库产品，标志着其正式切入链上资本配置核心赛道。这一举措不仅回应了市场对高透明度、低门槛收益工具的迫切需求，也凸显机构投资者正加速布局去中心化基础设施。

为何选择Morpho？

Morpho作为领先的去中心化借贷协议，以高效匹配借贷双方、降低资金成本著称。此次合作中，Bitwise将负责策略设计与实时风险监控，而用户资金始终保留在链上且不被托管。这种架构既保障了资产安全性，又实现了收益自动分配——资金将被智能合约按预设规则投入超额抵押市场，最大化回报潜力。 根据多策略解决方案主管Jonathan Man透露，初始金库以美元稳定币USDC为主要标的，目标年化收益率可达6%。这一水平在当前市场环境下具备显著吸引力，尤其对希望规避传统银行低利率、又不愿自行管理复杂风险参数的投资者而言，构成理想选择。

从ETF到ETF 2.0：机构化路径清晰

Bitwise将此类链上金库定义为“ETF 2.0”，意在强调其在结构上的进化——不再是单一资产的被动跟踪，而是基于智能合约实现动态收益生成的主动管理工具。数据显示，该类金库业务自2024年起快速增长，管理资产规模从不足1亿美元跃升至23亿美元；进入2025年，峰值一度达到88亿美元。然而，10月市场剧烈波动暴露部分策略的风险控制短板，引发短期亏损与资金流出。 对此，公司表示，这是一次必要的市场校准过程。“真正的挑战不在于能否提供高收益，而在于能否在波动中保持稳健。”Man指出，“我们相信，下一阶段的增长将由具备专业风控能力的金库管理者主导。”

生态协同：交易所与金库管理者的角色分化

值得注意的是，尽管Kraken近期宣布上线基于Veda金库框架的“DeFi Earn”产品，目标收益率高达8%，而Coinbase也已推出链上借贷服务，但两者均未直接承担金库管理职责。据Morpho联合创始人Paul Frambot解释，这些平台更多扮演分发渠道角色，专注于用户体验与流量入口，而真正负责策略制定、风险评估与链上执行的，是像Bitwise这样的专业管理方。 “金库管理者是整个体系中的‘大脑’，”他强调，“他们决定资金如何分配、何时调整头寸、如何应对极端行情。没有专业管理，再好的协议也无法保障长期可持续性。” 尽管链上金库具备透明、自动化等优势，但仍面临智能合约漏洞、抵押品价值暴跌等系统性风险。不同于传统金融产品有保险机制，当前多数金库采用共担损失模式，即同一池内所有参与者共同承担违约带来的损失。因此，选择具备成熟风控体系的管理人，成为投资者决策的关键考量。 随着监管框架逐步完善与技术迭代深化，链上金库正从边缘创新走向主流配置。对于普通用户而言，这类产品不再只是技术极客的试验场，而日益成为资产配置组合中不可忽视的一环。