2025-06-22 00:14:06

Circle IPO股价飙升700% 员工损失30亿美元

摘要

Circle IPO后股价暴涨700%，市值逼近500亿美元，但员工因强制抛售1440万股股票损失约30亿美元。亿万富翁投资者帕里哈皮蒂亚批评传统IPO机制导致价值外流，建议改用SPAC合并优化利益分配。

尽管Circle（CRCL）自IPO以来股价飙升700%，市值接近500亿美元，但其员工却因强制性股份出售蒙受高达30亿美元的损失。这一现象引发市场对传统IPO机制公平性的广泛讨论。

核心事件：员工巨额损失背后的机制

在完成IPO过程中，Circle以每股31美元的价格出售了1440万股股票，总筹资额为4.46亿美元。这些股份由承销银行“买入”后，分配给其顶级客户。如今，这些股票的市价已升至每股24美元以上，总市值达34.56亿美元，意味着原始持有者获得了巨大溢价，而公司员工则因受限于股权释放条款被迫低价套现。

亿万富翁投资者查马斯·帕里哈皮蒂亚指出，若Circle选择通过特殊目的收购公司（SPAC）合并方式上市，可能避免当前的资源错配问题。他强调，传统IPO中银行主导的定价过程缺乏透明度，且过度关注首日涨幅，容易造成价格扭曲。

他认为，SPAC模式允许买卖双方通过协商达成更合理的估值，减少非相关第三方获取超额收益的可能性。他直言，当前机制实际上将本应属于员工和股东的价值转移给了与公司无关的机构客户，这种“毫无意义”的分配方式应被重新审视。

近期，越来越多科技与加密企业正避开传统IPO，转而采用SPAC合并路径。波场创始人孙宇晨宣布与SRM Entertainment达成合并协议，计划将后者更名为波场公司（Tron Inc.），并由唐纳德·特朗普关联投行Dominari Securities主导反向合并。

该交易预计总价值约2.1亿美元，其中包括1亿美元股权投资、优先股及认股权证。资金将用于支持波场生态储备建设。与此同时，专注于比特币投资的SilverBox Corp IV也宣布将以SPAC方式登陆公开市场，旨在提升机构级数字资产平台的可及性。

SilverBox Capital联合管理合伙人乔·里斯表示，此举将为资本市场引入一个高度可扩展、合规性强的比特币资产管理解决方案，增强长期吸引力。

随着市场对传统IPO透明度和公平性的质疑加剧，SPAC合并正成为高成长性科技与区块链企业的首选。尤其在涉及稳定币发行方、数字资产平台等敏感领域，如何平衡融资效率、利益分配与公众信任，已成为关键议题。

对于Circle而言，其成功上市虽标志着行业里程碑，但员工损失的30亿美元也警示着现有制度中的结构性缺陷。未来，更多企业或将效仿SPAC路径，推动资本市场的深层变革。

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