川普家族项目WLFI代币解锁在即 市场关注法案通过时机

### 川普家族项目迎来关键转折点：稳定币规模与代币解锁悬念并存 截至2025年6月，由川普家族主导的World Liberty Financial（WLFI）项目所发行的USD1稳定币流通量已达到约22亿美元。其中，97.8%的供应量集中于BNBchain，而高达93.7%的代币被锁定在币安的两个地址中，显示出极强的中心化特征。这一数据背后，是2025年5月阿布扎比投资公司MGX以20亿美元进行股权投资时，选择使用USD1作为支付货币的结果。 ### 稳定币业务与代币价值脱钩：核心风险凸显 尽管项目方宣称与Aave、Euler Finance等主流协议建立合作，并在多个CEX和DEX上线，但其代币机制存在显著缺陷。根据金皮书披露，协议收入将优先分配给与创始人关联的实体，而WLFI代币本身并未直接参与收益分配。这意味着代币缺乏价值捕获能力，投资者难以从项目真实运营中获得回报。 此外，非公募部分的代币解锁条款模糊不清，且目前所有代币均处于不可转移状态。若项目方在未提前公告的情况下提前解锁，可能引发市场剧烈波动，加剧“软跑路”风险。 ### 监管动态成关键催化剂：《Genius Act》法案通过在即 当前，美国《Genius Act》稳定币法案已在参议院投票通过，正进入众议院审议阶段。该法案的通过被视为项目正式开展业务的重要前提。一旦落地，将为美元稳定币提供明确法律框架，极大提升市场信心。市场普遍预期，WLFI代币的首次解锁或将在法案正式生效后不久启动，届时将成为观察其真实商业落地能力的关键窗口期。 ### 估值争议：基于竞争对手的合理区间分析 参考已上市主要稳定币发行人Circle的估值水平，其市值/稳定币市值比率约为0.66至0.76。以此计算，若以22亿美元的稳定币规模为基准，WLFI项目的合理估值应在14.5亿至16.7亿美元之间，对应代币价格约0.0145至0.0167美元。然而，这一数字远低于市场对“川普溢价”的期待，反映出投资者对项目可持续性与业务真实性的高度怀疑。 ### 未来展望：政治资源能否转化为持续竞争力？ WLFI的长期价值取决于其能否突破“贴牌项目”困境。若川普家族能在后续商业谈判中主动选择使用美元稳定币作为交易媒介，例如在跨境投资或主权国家合作中嵌入，才能真正验证其网络效应。否则，面对激烈的市场竞争，仅靠政治影响力难以支撑长期发展。 综合来看，该项目正处于一个高风险与高预期并存的十字路口。市场趋势的演变，不仅取决于技术实现，更受制于监管政策与实际控制人的行为模式。投资者需警惕短期情绪驱动下的价格显著波动，理性评估项目基本面与潜在风险。