6月30日，Robinhood在法国戛纳正式发布其链上金融战略升级计划，全面推出美股与ETF代币化交易、永续合约、加密质押服务，并宣布将自建Layer2区块链，标志着这家零佣金券商正从传统交易平台向全球合规链上基础设施平台转型。该举措不仅拓展了其加密业务版图，更直指当前最具潜力的现实资产代币化（RWA）赛道，成为继Coinbase、Kraken之后又一重要玩家入局。
### Robinhood三大核心动作解析
**1. 初期基于Arbitrum，未来转向自建Layer2**
Robinhood在欧洲率先推出超200支美股与ETF的代币化产品，涵盖Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon以及OpenAI、SpaceX等私有公司。所有代币化资产均支持分红发放，交易时段为每周5天、每天24小时，极大提升投资灵活性。初期通过Arbitrum网络发行，后续将切换至由Robinhood自主运营的Layer2链。该链专为RWA设计，具备24/7交易、跨链桥接与用户自托管能力，旨在构建真正可扩展、可审计的链上股票生态。
**2. 推出欧盟专属永续合约，最高3倍杠杆**
面向欧盟及欧洲经济区（EEA）用户，Robinhood上线永续合约产品，提供最多3倍杠杆，支持无交割、持续持仓模式。系统采用Bitstamp的底层技术架构，结合自身极简UI界面，简化仓位管理、保证金操作等复杂流程，显著降低用户使用门槛。
**3. 上线ETH与SOL质押服务，打通闭环体验**
在美国市场推出ETH与SOL质押功能，允许合格用户直接参与网络验证并获取收益。相比传统DeFi产品，Robinhood提供即时收益率展示、分红到账提醒与状态追踪，强化平台内“交易-持有-收益”全链路闭环，有效提升用户粘性。
### 激励机制与智能化升级同步落地
为吸引资金流入，Robinhood启动短期充值激励：用户充值加密资产可获1%即时奖励，若总充值量达5亿美元则升至2%。同时，美国用户可通过Robinhood Gold信用卡实现消费返现，并自动用于购买加密资产。此外，平台引入AI投资助手Cortex，基于交易量提供阶梯费率，智能匹配最优报价，优化执行效率。
### 各机构竞逐代币化赛道，格局初显
目前，多家主流机构已布局此赛道：
- **Gemini**：6月30日上线首支代币化股票MSTR（MicroStrategy），依托马耳他MFSA授权，符合MiFID框架，由美国SEC
注册的转让代理商Dinari负责实物托管。
- **Coinbase**：已向SEC提交申请，拟通过Base网络部署美股代币，对接Coinbase Custody与经纪商体系，实现链上流通与链下托管闭环。
- **Kraken**：通过xStocks平台，以Solana链为基础，发行60支美股与ETF代币，兼容Phantom、Jupiter等钱包，支持流动性挖矿与借贷。
- **Bybit**：自6月30日起分阶段推出10对代币化股票，全部基于Solana链，每对与USDT配对，支持24/5链上交易。
- **Solana生态协同**：Jupiter与Solana Foundation、AIX、Intebix签署合作备忘录，探索“传统IPO+链上代币化双上市”机制，推动企业实现多市场同步发行。
### 当前挑战：结构性重组而非增量注入
尽管代币化浪潮兴起，但当前多数项目仍属于链上流动性的结构重组，而非真正引入新增资本或用户。多数资产局限于中心化平台内部流转，缺乏跨协议兼容性与开放流动性。交易模式依赖撮合引擎，尚未实现去中心化自由交互。
### 未来赢家：监管适配与金融可组合性并重
在股票代币化这一关键赛道中，真正受益的公链需同时满足三要素：一是获得主流机构与监管认可，具备合规上链通道；二是拥有成熟链上金融模块，支持借贷、质押、交易等复合功能；三是支持权限管理与审计追溯，确保透明可控。当前来看，虽然Solana性能优越，但监管薄弱；Base具备合规优势，但生态尚不完善；Arbitrum技术领先，但缺乏头部交易所深度协同。最终胜出者将是能实现监管、流量与协议三者协同的综合平台。
### 投资者应关注两大核心维度
- **合规性**：优先选择获得当地监管授权、具备真实资产1:1托管的项目，规避政策风险。
- **流动性与可组合性**：重点关注能否接入稳定币借贷、再质押、点对点交易等场景，是否支持链上股息分红与治理权映射，判断其是否具备长期金融功能。
随着更多传统金融机构进入链上世界，比特币波动、市场趋势与监管新政交织影响，股票代币化正成为连接传统金融与Web3的关键桥梁。未来，谁能构建真正开放、可编程、可审计的链上权益体系，谁就将在新一轮金融科技变革中占据主导地位。
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