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大家好，我是刘红林律师，曼昆律师事务所的创始人。我们是中国首家专注Web3.0新经济领域、深耕区块链赛道的律师事务所，在上海、深圳和香港均设有团队。
熟悉我们的朋友知道，曼昆律师持续分享Web3.0普法内容，并组织线上线下活动。我们的初心始终如一：确保Web3.0在中国合法发生。
今天会议主题为“AI + RWA”，我将从律师视角出发，分享对这一赛道的观察与思考。
在我看来，当前加密世界与传统资本市场正经历一场“双向奔赴”。一方面，股票、基金、债券乃至不动产等传统资产正通过代币化方式进入链上或中心化交易所，拓展分发渠道；另一方面，链上资产也在向传统金融靠拢，比特币ETF、以太坊ETF等产品逐步走向合规化形态。
例如将特斯拉、苹果等上市公司股票买入并托管后，通过链上技术映射为可跨链借贷或抵押的数字资产。此类项目具备明确的底层资产、清晰的托管机制与完整的合约设计，全流程在链上或链下同步完成，合规性与透明度较高，是目前最具代表性的方向。
这类项目通常面向合格投资人或机构，采用“先完成交易再包装上链”的方式，即资金已到位后才配发Token权益。虽不公开销售，但其吸引力在于对内地中小企业具有较强模仿效应。然而核心挑战仍在于二级市场流动性能否真正激活，这仍是行业待解难题。
由第三方服务商或某些交易所主导，寻找茶园、不动产甚至不良资产，宣称可在离岸市场发行并上市募资。坦白讲，这类项目多数半真半假。尽管部分做了合规设计，但从专业角度看，许多项目缺乏实质性支撑。最大隐患在于：若最终买方仍为境内投资者，营销路径也针对国内人群，则法律与财务风险终将回流至内地企业主身上。这是当前最需警惕的一类项目。
以充电桩、光伏电站为例，设备运行数据、用户使用记录、发电量、收益结算等是否能从源头直接写入区块链？是否实现端到端可验证、不可篡改？若仅将纸质合同生成哈希上链，本质未改变信任机制，无法构建真正的链上可信基础。
若代币化后仍依赖邮件通知、线下打款、纸质合同进行收益分配，则区块链带来的“价值自动流通”优势荡然无存。真正应利用稳定币或项目代币，通过智能合约实现收益的自动化分发。这才是RWA的核心价值所在。
我认为，未来RWA的合规发展必围绕两大链路展开：一是数据的上链路径，二是价值的流动路径。只有打通这两条链，项目才能具备持续生命力。若只是做“金融产品的包装”，再炫酷也只是看起来像区块链。
最后我想强调，尽管人们对AI与RWA结合、下一阶段资产数字化前景充满期待，但越是热潮涌动之时，越要保持清醒。必须看清底层结构、法律边界、数据流与资金链的完整闭环。唯有如此，才能让技术创新真正落地于合法、稳健、可持续的生态之中。
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