### Mantra($OM)代币崩盘：一场突如其来的市场震荡
专注于真实世界资产代币化（RWA）领域的项目Mantra，其原生代币$OM在24小时内遭遇断崖式下跌，价格从约6美元骤降至0.37美元以下，跌幅超过90%，市值从峰值的60亿美元蒸发至不足6亿美元。这一事件被部分交易员称为自LUNA/FTX以来最严重的拉地毯（Rug Pull）事件之一。
### 暴跌导火索：清算失控还是人为抛售？
事件发生后，Mantra团队迅速回应，坚称此次价格剧烈波动与项目本身无关，并将责任归咎于‘鲁莽的市场清算’。联合创始人John Patrick Mullin表示，问题源于某个未具名的中心化交易所（CEX）在周末发生的‘大规模强制平仓’，导致多个仓位被瞬间平仓，引发流动性枯竭和恐慌性抛售。他强调，团队持有的$OM代币仍处于托管状态，可在公开地址验证，否认了内部抛售的指控。
然而，多方链上数据分析揭示了不同线索。区块链分析平台Lookonchain及Arkham Intelligence的数据显示，在崩盘前数小时，共有17个加密钱包向
OKX、
Binance等交易所转移了总计4360万枚$OM代币，价值约2.27亿美元。其中至少有两个钱包与战略投资者LaserDigital存在关联。尽管该机构随后否认参与，但其在崩盘前的巨额资金转移行为仍引发市场广泛质疑。
### 链上警讯：高估值与低锁仓的矛盾信号
早在2025年3月，市场便已出现预警信号。当时$OM市值约为60亿美元，而其链上总锁仓价值（TVL）仅为440万美元，完全稀释估值（FDV）与实际资产锁定量之间存在巨大鸿沟。《The Block》等媒体指出，这种背离是潜在风险的警示标志。此外，有分析师发现，在暴跌前，三个主要钱包地址向交易所转移了数百万美元的$OM，进一步印证了抛售压力的存在。
### 背后阴影：法律纠纷与项目争议
此次崩盘并非孤立事件。2025年初，香港法院曾命令Mantra DAO的六名成员披露财务记录，理由是他们被指控挪用组织资产。这一法律纠纷为项目蒙上了阴影，加剧了投资者对其治理透明度的担忧。同时，社区长期批评其代币经济模型存在缺陷，包括早期空投规则频繁修改、治理投票权高度集中等问题，被指为一种‘场外交易（OTC）资金游戏’，通过不断发行新代币承接旧资金来维持热度，一旦循环断裂即面临崩盘风险。
### 未来展望：信任重建之路漫漫
尽管曼塔团队宣布将启动1.5亿代币销毁计划以稳定市场情绪，但修复投资者信心仍需时间。此次事件再次凸显了在高增长叙事驱动下的加密项目所面临的系统性风险——当市场预期脱离基本面，任何外部冲击都可能引发雪崩式下跌。对于整个行业而言，如何平衡创新与透明度，加强链上数据披露与合规管理，将成为未来发展的关键课题。
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