Ripple-SEC诉讼终局：XRP非证券定性确立，市场迎来新阶段

2025年6月28日，随着Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯正式宣布撤回对美国证券交易委员会（SEC）的交叉上诉，这场持续近四年的加密货币监管里程碑事件终于画上句号。此举意味着双方均将放弃进一步上诉，案件进入最终执行阶段。 H2 裁决核心：区分销售场景的法律定性 2024年8月，纽约南区地方法院法官阿娜丽萨·托雷斯（Analisa Torres）作出终审判决，首次系统性地区分了XRP在不同销售场景下的法律属性。法院裁定： - 向员工发放薪酬、开发者激励等非交易性分发，不构成投资合同，不属于证券； - 公开市场上的程序化销售（算法交易），不满足豪威测试中的“依赖他人努力”要件，不构成证券； - 但向机构投资者直接出售7.28亿美元的XRP，因存在明确预期收益且依赖企业运营，构成证券发行，违反《证券法》第5条。 基于此，法院判令Ripple支付1.25亿美元民事罚款，并发布禁令，禁止其未来继续实施类似行为。 H2 法律博弈与市场反应：价格波动与情绪反转 6月26日，托雷斯法官拒绝了双方联合提出的减少罚款金额动议，引发市场高度关注。消息传出后，XRP价格在短时间内迅速上涨，部分交易员选择获利了结，导致价格一度下跌超过6%。然而，在6月28日官方宣布撤回上诉后，市场情绪迅速转向乐观，价格反弹3%，收于2.18美元，创下17天新高。 此次事件再次凸显市场对监管确定性的渴求。尽管处罚金额远低于SEC最初要求的20亿美元，但该裁决为整个行业提供了清晰的法律边界，推动了市场对“功能性代币”与“证券型代币”的认知分化。 H2 未来展望：构建价值互联网与监管新格局 Ripple表示，公司将彻底结束这一法律章节，全力投入“构建价值互联网”的战略目标。其跨境支付解决方案ODL服务已覆盖全球55个国家，年均增长达300%，证明其技术应用具备真实经济价值。 从更宏观角度看，此案确立了“按使用场景判断代币性质”的司法先例，可能成为未来数字资产监管框架的重要参照。尽管机构销售仍受严格限制，但零售端的非证券定性极大降低了合规不确定性，有助于推动更多项目在合法边界内创新。 当前，市场普遍认为，若无新的监管干预，XRP有望在2025年底冲击3美元大关，而整个加密生态也将迎来更稳定的制度环境。