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在连续三次下调利润预期后，联邦快递（FDX.N）将于本周二收盘后发布第四财季财报。面对全球关税政策反复、国际局势升级以及客户持续压缩运输支出，市场对此次财报表现普遍持悲观态度。
瑞银指出，投资者对联邦快递及其主要竞争对手联合包裹（UPS.N）的关注焦点已转向“周期性和结构性”的长期挑战。今年3月，联邦快递第三次下调盈利指引，原因被归结为“美国工业经济持续疲软和不确定性上升”。这一趋势在近期进一步加剧，尤其在特朗普政府宣布对多国商品加征广泛关税后，企业供应链调整意愿增强，导致货运需求波动。
4月，特朗普政府宣布对多国商品加征关税，虽随后暂停90天执行，但保留较低税率。这一反复无常的政策引发客户对成本与交付时间的双重担忧。联邦快递首席客户官布丽·卡雷尔（Brie Carere）在5月中旬表示，关税不确定性已导致客户迅速暂停太平洋方向发货。她预测：“未来90天，你可能会看到大量提前备货行为。”
尽管面临外部压力，联邦快递正通过战略调整寻求突破。公司宣布剥离部分货运业务，并与亚马逊（AMZN.O）恢复合作关系，将负责运送大件包裹至人口较少地区。该类业务利润率更高，被视为改善盈利能力的关键举措。相比之下，联合包裹则因小件运输盈利不足而削减了与亚马逊的合作规模。
FactSet调查显示，分析师普遍预计联邦快递第四财季每股收益为5.83美元，营收约为218亿美元。史蒂芬斯（Stephens）分析师报告显示，5月下半月贸易紧张局势缓和后，运输量出现“略有恢复”，但客户更倾向于选择成本更低的替代方案，反映出需求结构的深层变化。
分析师指出，特朗普的关税政策可能对联邦快递产生双重影响：一方面，供应链中断可能提升其服务价值，推动费率上行；另一方面，依赖中国供应的中小企业面临更大压力，或将抑制整体货运需求，抵消部分利好。
作为全球物流需求的“晴雨表”，联邦快递的业绩不仅反映企业经营状况，更揭示消费者情绪与宏观经济走向。当前环境下，市场对“周期性”与“结构性”问题的担忧持续发酵，任何超预期的表现都可能成为驱动股价波动的重要变量。
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