2025-06-26 18:12:48

贵金属多空博弈加剧地缘与政策双重驱动波动率升级

摘要

周三晚间贵金属市场震荡上行，纽约金涨0.3%，沪金涨0.52%；中东局势表面缓和实则风险积聚，伊朗核设施受损引发地缘担忧。美联储政策转向复合型评估框架，叠加特朗普启动主席遴选程序，政策连续性存疑。后市黄金或在3330-3380美元区间震荡，白银面临35.5-36.5美元关键突破考验。

周三晚间，因市场静待美国GDP及PCE数据释放指引，贵金属市场整体维持震荡格局。纽约金主力合约上涨0.3%，报3343.10美元/盎司；沪金主力合约同步上扬0.52%，收于774.02元/克；纽约银上涨37.9美分，至36.111美元/盎司；沪银跟涨1.29%，报8761元/千克。

地缘风险实质升级：表面缓和下的深层紧张

中东局势呈现“表面缓和但暗流涌动”的复杂态势。伊朗首次承认其核设施遭受严重损毁，而特朗普虽宣称战争结束，却同时警告冲突可能迅速重燃。以军地面部队现身伊朗境内，以及CIA确认关键核设施被摧毁等事实，表明地缘风险已实质性升级。尽管下周美伊会谈开启带来短期缓和预期，但实质性军事对抗仍是支撑贵金属价格的重要底部因素。

美联储政策逻辑转向：从通胀目标到风险综合评估

近期美联储政策框架出现重要调整。鲍威尔将关税影响定性为“一次性冲击”，但仍强调需谨慎评估后续影响。波士顿联储主席柯林斯则明确将降息时点与关税后果挂钩。这反映出货币政策决策正从单一通胀目标制，逐步转向兼顾贸易冲突衍生风险的复合模式。中长期来看，这一转变有利于无息资产如黄金的估值重估。然而，突发变量仍可能加剧市场波动。