IEA警告石油市场表面过剩实则趋紧 俄出口恶化引产能质疑

国际能源署（IEA）周五发布月度报告，指出尽管全球石油供需平衡显示存在过剩，但实际市场状况可能比数据所反映的更为紧张。该机构强调，炼油厂正因夏季出行及发电需求而提高加工率，这在一定程度上抵消了供应增长带来的压力。 IEA预计，2025年全球石油供应将增加210万桶/日，较此前预测上调30万桶/日；同期需求仅增长70万桶/日，导致供应过剩局面明显。然而，报告明确表示，这种过剩并未转化为库存累积，反而反映出实物原油市场的紧张程度高于统计模型的预期。 “鉴于基本面趋紧，OPEC+加速解除减产的决定并未对市场产生实质影响，”IEA在报告中指出，“价格指标也显示，实物原油市场的紧张程度高于我们的供需平衡数据所显示的庞大过剩。” 本周早些时候，多位OPEC成员国官员及西方石油巨头高管均表示，尽管增产，但库存并未上升，表明市场仍“渴求更多原油”。 H2 俄罗斯石油出口持续恶化，产能可持续性受质疑 IEA报告重点提及俄罗斯石油行业表现。数据显示，2025年6月，俄罗斯原油与成品油出口量均处于五年同期最低水平，引发对其实现并维持上游产能能力的担忧。 具体来看，上月俄罗斯原油日装载量稳定在468万桶，而成品油日出口量下降11万桶至255万桶。彭博船舶追踪数据也显示，俄罗斯原油海运出口已降至2月以来最低点。 尽管俄罗斯自身数据称其产量正在逐步提升，并已开始弥补过去超产的“欠账”，但增产节奏缓慢。此外，俄当局鼓励生产商将汽油、柴油留在国内以满足农业部门即将到来的高需求，进一步抑制了成品油出口。 IEA目前仍维持对俄罗斯可持续上游产能的估算为980万桶/日。报告显示，6月俄罗斯原油日产量（不包括凝析油）为919万桶，虽高于OPEC设定的目标，但距离长期可持续水平仍有差距。 值得注意的是，尽管出口总量下降，但受中东局势紧张和国际油价上涨推动，俄罗斯6月石油出口收入增至136亿美元，环比增长6.4%。 H2 未来供需展望：过剩延续，但结构性压力凸显 对于2026年，IEA预计全球石油需求增长平均为72万桶/日，较此前预测下调2万桶/日；供应增长则达130万桶/日，高于此前的110万桶/日预测。这意味着供应过剩局面预计将持续。 然而，报告强调，这一宏观趋势无法掩盖当前市场在炼油环节的实际紧张状态。随着全球经济复苏与季节性需求叠加，市场对原油的即时需求依然强劲，尤其在运输和能源转换领域。 综合来看，尽管统计数据呈现供大于求，但实际交易中的“物权转移”与“炼化活动”表明，全球石油市场正经历结构性的紧张，而非单纯的周期性过剩。