自去年11月以来，受Ripple与监管机构诉讼和解预期升温、美国加密监管环境趋于明朗以及比特币波动加剧的影响，XRP价格持续走强，累计涨幅超过600%，当前市值已逼近1900亿美元。这一迅猛增长背后，一个核心问题浮出水面：基本面是否足以支撑其估值扩张？
根据DefiLlama最新统计，截至本周一，XRPL主网总锁定价值（TVL）仅为8774万美元。过去24小时内，去中心化交易所（DEX）交易量仅4.96万美元，网络手续费收入低至1467美元。以此计算，XRP市值约为其链上TVL的2200倍，年化手续费收入的36.3万倍，估值水平远超行业均值。
对多数持有者而言，高估值并非无据可依。他们坚信XRPL具备巨大增长潜力——未来跨境支付规模扩大、稳定币生态扩张、企业资金大规模部署及潜在的现货比特币ETF资金流入，都将驱动链上活动爆发。尽管当前使用数据仍显温和，但市场更关注长期前景。
数据显示，根据RWA.xyz平台统计，当前XRPL托管的现实世界资产（RWA）总值已达1.759亿美元，一个月内增长52.25%。其中，美国政府债券占比最高，达1.206亿美元；上市公司股票5540万美元；房地产430万美元；稳定币6730万美元。
H3 XRP市值为TVL的2200倍：估值泡沫还是未来预期？
从技术形态来看，XRP近期涨势正显疲态。价格与相对强弱指数（RSI）之间出现明显看跌背离——价格创新高，但动量指标未同步走强，表明买盘力量正在减弱。历史上，此类信号常预示回调到来。
若历史重演，XRP可能在9月测试20周EMA所在的2.32美元支撑位，较当前价格回落幅度或超25%。该位置与过去六个月平均成交成本重合，构成技术与心理双重支撑，可能成为市场清洗浮筹的关键节点。
H3 技术面发出警告：XRP或面临25%回调风险
回顾2017至2018年周期，也曾出现类似结构，随后价格大幅下挫。尽管如此，仍有部分分析师持乐观态度，认为只要监管环境持续改善、基本面利好不断释放，且机构参与度提升，XRP完全有可能在未来数月内冲击10美元大关。
值得注意的是，期货市场未平仓合约激增，显示专业机构加速布局。芝加哥商品交易所（CME）XRP期货未平仓合约在30天内飙升74%，达到3.86亿枚，反映出衍生品市场的活跃度显著提升。
综合来看，当前市场处于情绪与基本面博弈的关键阶段。短期需警惕技术面回调风险，中长期则取决于链上活动能否真正跟上估值步伐。投资者应结合自身风险偏好，审慎决策。
本文不构成任何投资建议或推荐。加密资产投资存在极高风险，所有决策请基于个人独立研究与判断。
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