在2025年持续波动的市场环境中，比特币价格走势牵动全球投资者神经。尽管短期波动剧烈，但产业链中的核心参与者正展现出强大的盈利能力。
H2 中心化交易所：稳定收入模式的代表
cryptoquant数据显示，2025年第三季度，
币安日均交易量仍占全市场30%以上，全年营收预计突破180亿美元。作为上市公司，Coinbase同期营收达19亿美元，净利润4.33亿美元，其中交易手续费贡献超一半收入。Kraken等头部平台同样保持稳健增长，2024年营收约15亿美元。这些中心化交易所（CEX）的核心优势在于其天然的交易服务收费机制，无论行情冷热，只要有交易活动，就能实现持续变现。
H2 稳定币与链上协议：新的利润高地
defillama最新数据显示，截至2025年11月27日，过去30天收入最高的十个链上协议中，Tether和Circle以近10亿美元的月收入位居榜首。其盈利逻辑源于背后支撑的美债资产，通过利差获取稳定收益。紧随其后的是衍生品协议Hyperliquid，其在高流动性环境下持续收割交易费。此外，Pumpfun等新兴工具类协议也实现正向现金流，印证了“卖铲子”策略在加密生态中的长期有效性。
H2 市场趋势与未来展望
cryptoquant的链上数据表明，尽管比特币价格波动频繁，但机构资金持续流入，且闪电网络容量已突破5000比特币，显示第二层解决方案正在获得广泛信任。与此同时，随着监管政策逐步明晰，合规性已成为企业生存的关键。未来市场将更注重真实价值与可持续收入模型，而非单纯的价格炒作。对于普通投资者而言，理解底层运行机制，选择具备长期盈利逻辑的项目，是应对复杂市场环境的重要策略。
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