菲亚特稳定币与代币化国债重塑金融格局

Fiat支持的稳定币、代币化国债及去中心化金融（DeFi）正深刻改变融资方式，成为连接传统金融与区块链生态的关键桥梁。随着资本流动加速与采用率提升，这一趋势展现出强劲的增长动能。

稳定币：主导地位持续巩固

作为行业基石，稳定币在2024年初至2025年4月期间实现市值跃升，新增970亿美元，总规模达到2249亿美元，创下历史新高。其中，USDT与USDC合计占据93.5%市场份额，分别录得563亿与376亿美元资金流入，机构投资者对流动性与稳定性高度认可。新兴项目如Ethena Labs的USDT和Notional Finance的USD0快速扩张，但非主流稳定币仍仅占3.3%。值得注意的是，PayPal的PYUSD与法国兴业银行的EURCV因监管不确定性，尚未形成有效突破。

代币化国债：经济焦虑催生新需求

美国国债链上代币化热度攀升，截至2025年4月，总市值达56亿美元，较2024年初增长544.8%。BlackRock的BUIDL Fund以45%份额领先，借助区块链技术提升固定收益资产的透明度与可访问性。尽管当前全球持有者不足1.1万人，且主要部署于以太坊网络，该领域仍处于早期阶段，但其长期潜力值得期待。

链上私人信贷：缓慢复苏中

链上私人信用市场尚未恢复至2022年峰值水平，当前活跃贷款总额为5.468亿美元，仅为历史高点的三分之一。然而，Maple Finance表现亮眼，管理着3.74亿美元有效贷款，占前六大平台总量的67%，并在现实世界资产（RWA）赛道积极布局。随着监管环境趋于明朗与技术迭代推进，该板块有望迎来新一轮增长。

SEI网络：新兴基础设施亮点

专注于交易效率与DeFi优化的SEI网络正获得广泛关注。其被选为怀俄明州稳定币试点项目（WYST），凭借系统稳定性、安全架构与成熟生态赢得信任。总锁定价值（TVL）稳步上升，项目融资持续增加，标志着其在下一代金融基础设施中的关键角色日益凸显。

未来展望：融合而非替代

DeFi正在从独立生态系统向与传统金融深度整合的方向演进。稳定币与代币化国债的兴起，表明数字资产已逐步进入主流金融体系。然而，真正的去中心化普及仍需时间验证。市场参与者需保持敏锐，紧跟技术、监管与资本流动的动态变化，才能在快速演进的格局中把握先机。 当前，加密市场的核心趋势正由“创新驱动”转向“合规融合”，而稳定币、代币化资产与高效网络的协同作用，将成为下一阶段增长的核心引擎。