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作者：神恩
机构巨头的数据揭示：比特币与美债的相关性裂变正重塑全球资产格局。
近期，一项可能颠覆投资者对比特币认知的重要信号引发了市场关注：比特币或许正在摆脱“高风险资产”的标签，逐步向更成熟的资产类别迈进。
9月12日，全球资产管理巨头富达（Fidelity）旗下的富达数字资产（Fidelity Digital Assets）在X平台发布了一条简短但意味深长的观点：比特币与10年期美国国债收益率的相关性变化，表明其可能正走向“超越高风险资产的成熟阶段”。
这一观点并非来自小型机构，而是管理着7.2万亿美元资产的传统金融巨头。其背后隐藏的深层逻辑值得深入探讨。
要理解富达的观点，首先需要了解一个关键概念：资产相关性。简单来说，这是指两类资产价格走势之间的联动程度。传统上，比特币被视为“高风险资产”，其价格通常与美股等风险资产同涨同跌，而与美国国债这类“避险资产”走势相反。
然而，富达指出，这种传统关系正在发生微妙而深刻的裂变。
历史性的低相关性：数据显示，比特币与10年期美债收益率的60天滚动相关性已降至有记录以来的最低水平。这意味着比特币的走势正越来越独立，不再简单跟随传统风险资产的节奏。
同步上涨的悖论：今年5月，两者甚至出现了同步上涨的罕见现象——10年期美债收益率攀升至4.6%以上，比特币价格也突破11万美元。这在过去难以想象，因为美债收益率上升通常意味着资金从风险资产流出，但比特币却逆势走强。
这种相关性的破裂绝非偶然，它背后反映了比特币身份认同的根本性转变。
机构入场，属性蜕变
比特币的买盘结构已经发生了深刻变化。富达等机构巨头不仅是观察者，更是参与者。富达自身就已为其国库资产配置了超过1.6亿美元的比特币和以太坊。贝莱德的比特币ETF（IBIT）和富达的FBTC等现货ETF，共同持有了超过6%的比特币总供应量。当主权基金、养老基金、上市公司都将比特币作为战略资产配置时，它的波动性自然被长期资金平滑，其“数字黄金”的存储价值属性愈发凸显。
宏观环境逼出比特币新角色
当前全球正处于“财政主导”（Fiscal Dominance）的局面。简单来说，就是政府债务规模过大，可能不得不通过通胀来稀释债务。这让传统国债的“避险”属性有所削弱——虽然名义收益率高，但实际收益可能为负。
于是，比特币的固定供应量（2100万枚） 成为对抗财政和通胀风险的新工具。富达高管直言：比特币正在成为一种“战略储备”资产。
波动性下降，吸引力上升
虽然比特币依然具有波动性，但其波动性正在结构化下降。富达全球宏观主管Jurrien Timmer此前指出，比特币已进入“采用周期后期，波动性降低”。数据显示，比特币的夏普比率（风险调整后收益）在2023-2025年间达到0.94，甚至超过了美股和黄金。对机构来说，配置1%-5%的比特币，反而能提升整个投资组合的风险调整后收益。
信号不止于数据，更在于实际行动。全球顶尖玩家正在重新布局：
富达：不仅自己买币，还向客户提供比特币ETF、退休金（IRA）比特币配置服务，甚至推出了比特币抵押借贷服务。
上市公司：MicroStrategy（持有超57万枚BTC）、Metaplanet、特斯拉等27家上市公司已将比特币纳入资产负债表，总持有量超80万枚BTC。
国家与主权基金：据富达高管透露，大多数主权基金和养老基金虽尚未大规模配置，但未来几年这一趋势将加速。
看到这里，你可能会问：我该怎么办？
思维转变：别再只把比特币当作“赌博工具”或“投机品”。试着用配置“核心资产”的眼光看待它，思考它在你整体财富中扮演的长期角色。
定位修正：比特币不完全替代黄金或国债，而是一种独特的、非主权的价值存储补充。它与其他资产的低相关性（甚至负相关性）是其最大价值。
策略应对：对于大多数普通人，直接炒币难度高、风险大。不妨通过合规的比特币ETF（如富达的FBTC、贝莱德的IBIT） 长期定投，享受趋势红利的同时，规避自己保管私钥的风险。
富达的这条推文，像一声惊雷，宣告了一场静悄悄的资产革命正在发生。
比特币正在经历一场“身份危机”——它从出生时被质疑的“庞氏骗局”，到被追捧的“数字黄金”，再到如今被传统金融巨头认可为一种独立的、逐渐成熟的宏观资产。
历史的车轮总是被感知得晚，却从不会迟到。 当风险资产不再“风险”，或许正是我们重新定义未来的时候。
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