比特币突破12.5万美元：鲸鱼撤退背后谁在主导市场？

比特币价格近期再度站稳12.5万美元关口，引发市场广泛关注。然而，在这波上涨的背后，链上数据揭示了一个关键转变：传统意义上的‘鲸鱼’正在淡出聚光灯，究竟是谁在真正推动行情？ 根据阿拉伯链的分析，币安交易所的比特币鲸鱼供应量在短短七天内从8.02%下降至7.7%，延续了自2024年中期以来的下行趋势。当时该比例约为9.6%，意味着过去15个月中，鲸鱼持仓占比已下降超过19%。 来源：CryptoQuant 这一变化并非源于大规模抛售，而是多数鲸鱼正将资产转移至冷钱包进行长期持有。这种行为被解读为防御性策略，即‘聪明钱’选择退出流动性，避免短期波动风险。

聪明钱退出，傻钱进场？

链上分析师基拉指出，在11万至12万美元区间，曾出现自2025年1月以来最大规模的鲸鱼钱包活动，随后价格一度回落至7.5万美元。他将此视为‘聪明钱’开始离场、‘傻钱’涌入的信号。尽管观点略显悲观，但此类现象或将持续数周，直至趋势发生明确转折。 来源：Killa on X 然而，并非所有分析都持相同观点。链上分析师阿里·马丁内斯披露，过去一周内，鲸鱼群体累计买入超6万枚BTC。如此庞大的交易量不可忽视，暗示新一轮积累周期可能已在酝酿。

超过6万比特币在一周内被鲸鱼买走！pic.twitter.com/MJdcIwo47u — 阿里（@ali_charts）2025年10月6日vFO比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

我们此前也报道过，鲸鱼抛售压力正在缓解，这可能预示着重新积累阶段将支撑短期动能。

市场健康度依然稳固

从链上指标来看，当前市场状况仍属健康。SOPR值为1.02，表明短期持有者仍在获得合理利润。下一个关键阈值是1.04，通常被视为趋势反转的脆弱点。多数参与者认为，当前上涨趋势仍有进一步拓展空间。

散户与ETF成为新引擎

尽管交易所鲸鱼供应量持续下降，但价格却逆势走强，反映出市场驱动力已悄然转移。阿拉伯链强调，此次背景不同于以往——市场不再由少数大额持有者主导，而是由散户投资者、短期投机者以及通过比特币ETF流入的机构资金共同推动。 这意味着，接力棒已暂时易主。目前比特币价格稳定在约123,951美元，24小时微涨0.02%，7日内涨幅达8.27%，30日涨幅更是达到12.37%。强劲的价格表现印证了市场热情未减，且具备持续动能。 综上所述，虽然鲸鱼的活跃度减弱，但市场并未失速。相反，一个更广泛、更具韧性的参与结构正在形成，标志着比特币市场进入新的发展阶段。