机构需求远超挖矿供应 比特币结构性失衡凸显

当前机构对比特币的需求量约为新增供应量的六倍，这一趋势正深刻改变加密市场的运行逻辑。随着全球流动性持续释放和现货比特币ETF的普及，机构资本正以前所未有的速度吸纳比特币，而挖矿产业难以匹配这种增长节奏。

机构购买比特币的速度远超挖矿供应

2024年，机构投资者对比特币的购买量激增至约91.3万枚，而当年新增产量仅为21.8万枚。到2025年，机构购买量约为70.2万枚，新增发行量进一步下降至16.6万枚。2026年预测显示，机构需求将接近新增供应的六倍。这种系统性失衡并非周期性波动，而是由制度性资本配置偏好驱动的结构性变化。

ETF普及与稀缺性重塑市场格局

比特币现货ETF的获批显著降低了机构进入门槛，使资产配置更加高效且合规。减半机制带来的供应收紧效应持续显现，结合长期持有行为的增加，使得比特币逐渐被视作具备明确稀缺性的结构性资产。历史经验表明，类似供需错配往往伴随价格加速上涨，并强化牛市周期的持续性。

全球M2货币供应量增长加速，比特币或成受益者

当前全球M2货币供应量增速已达2020年以来最高水平，宽松货币政策与财政扩张共同推动金融环境趋于宽松。尽管比特币在流动性初期通常滞后于其他风险资产，但过往周期显示，当货币放水持续积累，比特币作为稀缺数字资产的吸引力将逐步释放。若流动性维持高位，比特币有望延续强势表现；反之，一旦增速放缓，需警惕回调风险。

ETF资金流入将比特币锚定在关键水平附近

截至发稿，比特币价格回升至约96,000美元。短期波动受利率预期和宏观经济不确定性影响，但机构持仓成为核心支撑。自2025年5月以来，多轮大规模资金流入显现，其中1月15日单日净流入达8.4亿美元，与此前7月、10月的资金积累潮形成呼应。这些持续性买盘不仅吸收抛压，更在关键价位形成稳定支撑，反映出价格走势的结构性特征而非随机震荡。持续的交易活动与资金流入共同构建了价格韧性，预示市场正在从投机主导转向价值锚定阶段。