日本央行鹰派信号不足 日元持续承压 4月加息预期升温

日本央行如期维持基准利率在三十年高位不变，但市场反应偏弱，日元对美元应声下跌0.2%至158.74。尽管决议释放出略显鹰派的信号，包括上调通胀预期及删除贸易不确定性表述，但未能有效提振日元。投资者普遍认为，当前政策信号仍不足以扭转贬值趋势，焦点已转向4月可能的加息行动。在美联储会议前，外汇市场保持谨慎，观望情绪主导，日元短期承压格局难改。

鹰派信号不强 市场期待明确指引

此次决议虽符合预期，但策略师指出，其沟通方式更偏向试探性而非坚定收紧。汇丰控股首席亚洲经济学家Frederic Neumann认为，通胀预测上调反映官员对物价前景的信心增强，有助于强化货币政策锚定，降低市场波动。然而，声明中未出现针对日元疲软的强硬措辞，令贬值压力持续积聚。 野村证券外汇策略师Yujiro Goto表示，会议沟通意在传递4月加息的可能性，但市场已在会前消化7月前加息预期，因此实际反应有限。他强调，真正的转折点将在行长植田和男的新闻发布会上揭晓。

通胀与经济展望改善 但政策路径仍存分歧

日本央行对经济前景的判断较此前更为乐观，同时删除了“贸易影响带来的高度不确定性”这一长期表述，被视为政策转向的积极信号。SEB亚洲策略主管Eugenia Fabon Victorino指出，这强化了2026年持续收紧的预期，但她个人预计下次加息将出现在7月。 三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma则认为，基础通胀持续走强，加上理事Takada主张加息，4月加息已进入市场定价逻辑。长期利率波动性或将加剧，市场对政策动向保持高度敏感。

4月还是7月？市场分歧显现

尽管多数机构认可政策倾向偏鹰，但在加息时间点上存在明显分歧。野村证券的Goto坚持4月可能性更高，而Victorino则更倾向于7月。她表示，将密切关注植田和男在新闻发布会上是否释放加快收紧的信号。 Amundi Japan股票投资主管Hiromi Ishihara从市场定价角度分析称，当前利率水平相对于通胀现实已显偏低。短期内日元或进一步走弱，但政府干预的可能性也引发关注，避免无序抛售成为潜在风险控制因素。

美联储会议前 外汇市场难有大动作

策略师普遍强调，美联储即将召开的会议是决定全球流动性走向的关键变量。若美联储释放更强鹰派信号，日元可能面临更大抛售压力。此时，日本市场难以形成独立方向，投资者普遍采取观望态度。 Resona资产管理公司首席策略师Mamoru Shimode指出，虽然国债市场对鹰派信号反应相对积极，但外汇层面受制于外部环境。尤其在企业财报季启动、选举议题发酵的背景下，投资者对日元的悲观情绪不会迅速蔓延。 最终，所有目光集中于植田和男的新闻发布会。市场期待其能否提供足够清晰的政策路径指引，以打破当前的僵局。一旦释放明确信号，日元或迎来阶段性修复机会。