高盛预警美元再跌4%至92.75，美元兑日元目标147

美元指数在过去六个交易日中暴跌超过3%，创下自2025年4月以来的最大六日跌幅。这一波动背后，是高盛外汇交易团队对美元前景的最新研判：当前的贬值只是开端，未来几个月可能进一步下探约4%，触及92.75的四年低点。 本周，高盛外汇交易员指出，美元走弱的三大支柱——日元、人民币和欧元——正同时朝着不利于美元的方向移动。其中，上周五以来的主要推动力，是纽约联储代表美国财政部进行的美元兑日元汇率询价。这一操作比2022年或2024年的类似行动更为明确，标志着美国政府对外汇市场的干预姿态出现实质性转变。 高盛外汇期权主管Praneet Shah预计，一旦美元指数突破四年低点，其下行空间将打开，目标位指向92.75，相当于欧元兑美元升至1.2450，与特朗普第一任期时的水平相当。该行同时将美元兑日元的目标位设定在147，并建议投资者转向做多欧元兑美元，以获取更优的波动率调整后回报。

美国政府对外汇市场的干预姿态转变

高盛强调，此次纽约联储的询价行为并非孤立事件，而是美国政府对外汇市场态度转变的信号。过去，美方通常保持克制，但如今直接介入美元兑日元交易，传递出对汇率水平高度关注的明确意图。这一举动不仅影响日元，也波及欧元和离岸人民币等主要货币，形成连锁反应。 数据显示，近期欧洲养老基金开始逐步降低对美资产的配置比例，而澳大利亚市场亦出现显著变化。根据澳洲央行最新数据，当地养老基金的外汇对冲比率已降至20%至30%的历史低位。上周，澳大利亚第二大养老基金ART Super宣布将评估提高对冲比率的可能性，这意味着可能卖出美元、买入澳元，进一步加剧美元抛压。

“美元例外论”叙事终结

高盛认为，过去六个月对美元的谨慎情绪正在演变为全面看空。特朗普政府近期对委内瑞拉及格陵兰问题的表态，重新激活了“美国例外论”即将终结的市场叙事。与此同时，国际资本流动趋势也在改变，部分机构正减少对美元资产的依赖。 这种结构性转变正推动美元指数逼近关键心理关口。若美元持续走弱，跨资产相关性风险将再度浮现。当不同资产类别之间的联动性增强，投资者可能被迫重新评估自身的外汇对冲策略，从而引发更大范围的资金再配置。 英镑兑美元今日已飙升至2021年10月以来最高水平，反映全球货币体系正在经历深层重构。在这一背景下，美元的主导地位正面临前所未有的挑战。