黄金牛市持续发酵：央行购金与私人配置双驱动，未来走势如何？

去年我撰写一篇关于黄金的文章后，内心始终存有隐忧。虽反复强调‘不构成投资建议’，仍担心读者因观点误入市场而蒙受损失。文章发布后，多位国内头部机构分析师主动联系我。通过这段交流，我整理出一些真实且具参考价值的观察，供读者审慎参考。 在接触行业前，我以为资深从业者能从容应对市场波动。然而深入后发现，即便是经验丰富的老手，也常陷入不确定性。他们常说‘上涨逻辑仍在’或‘暂时看多’，反映出对未来的谨慎态度。以花旗银行近年对黄金的预测为例，几乎每次判断都严重偏离实际，表现堪比草台班子，令人不禁质疑其研究体系的可靠性。

黄金牛市的核心驱动力是什么？

当前金价的快速上行，源于三大因素共振：黄金周期、全球降息预期以及央行持续增持黄金。 黄金周期具有明显的滞后性。当货币供应量扩张时，金价往往在数年后才启动飙升。其波动特性决定了大牛市不是温和上涨，而是可能实现数倍增长。这种非线性特征，使得每一次黄金大行情都充满戏剧性。 央行购金成为关键推手。中国持续增加黄金储备，引发其他国家警惕美元资产贬值风险，进而跟进增持。这一正向循环不断强化黄金的稀缺性溢价。同时，美联储若进入新一轮加息周期，黄金将面临压制压力，但当前阶段尚未到来。 私人部门的介入正在改变格局。高盛近期将2024年金价目标上调至5400美元/盎司（约1260元/克），较此前预测大幅提前兑现。其理由与我去年观点一致：随着地缘动荡加剧，家族信托和机构投资者开始重新评估黄金的价值。洪灏曾建议将黄金配置比例提升至20%，这类长期持有者一旦入场，通常不会轻易退出，形成稳定的买盘支撑。 但需警惕的是，若私人藏金趋势中断，市场情绪逆转，金价可能迅速回调。

为何各国普遍不偿还债务？

一个被广泛误解的问题是：国家为何不还债？答案在于现实操作中几乎不存在真正意义上的‘还债’。所谓‘化债’，本质是通过债务置换实现‘借新还旧’，即以新债覆盖旧债，依赖通胀逐步稀释债务负担。 从宏观经济角度看，国家债务实质上是居民的金融资产。若强行清偿，反而会打击消费信心，引发经济收缩。因此，适度负债反而是维持经济增长的重要机制。 这也解释了为何美国从未考虑用黄金偿还国债。即便面对财政危机，动用8000吨黄金储备也绝无可能。黄金的稀缺性决定了它只能作为战略储备，而非支付工具。现实中，所有主要经济体都在延续‘以贷养贷’模式，这从根本上推动了货币持续增发。 货币超发终将传导至实物资产价格。黄金作为最原始的货币形态，自然成为避险首选。与此同时，房地产等其他资产也会随通胀上升。李蓓认为房产更具潜力的观点，虽遭争议，但从长期来看有一定合理性——在人口流入、产业支撑的城市，房价具备反弹基础。但‘何时反弹’仍是未知数，市场信心的修复需要时间。

黄金会退出流通吗？

有读者担忧：金价高涨是否意味着普通人再也买不起婚嫁用金？历史表明，每轮黄金大牛市都会冲破心理价位，但随后收入水平也逐步跟上。人们并非因黄金便宜而购买，而是财富积累后才将其视为资产配置选项。 真正能在黄金牛市中获利的，往往是那些非以投机为目的的富裕阶层。他们不惧短期波动，坚持持有，最终获得超额回报。频繁交易者则往往在追涨杀跌中亏损。 黄金的本质，是一种需要长期视角才能理解的资产。它不产生利息，却能抵御系统性风险。它的价值不在价格高低，而在其不可替代的保值功能。

黄金与白银的根本区别在哪里？

两者虽同属贵金属，但供给逻辑截然不同。黄金产量高度受限，开采成本高、周期长，且新矿勘探困难。更重要的是，央行、ETF及家族信托等长期持有者极少卖出，导致流通盘极小，供给刚性强。 相比之下，白银超过一半需求来自工业领域，包括光伏、电子和新能源汽车制造。其供给弹性极大：价格上涨时，铜、铅、锌冶炼厂会加大副产品回收，废料回收体系亦迅速响应。因此，白银更适合短期波动交易，难以承担‘终极储值’角色。 这也是为何许多专注于黄金的投资者根本不关注白银——两者的底层逻辑差异巨大。

普通人该如何参与这轮行情？

有读者问：看着金价不断上涨，心里焦虑怎么办？ 坦白说，没人能替你做决定。任何负责任的人，都不会推荐你盲目入市。但我建议：以极低仓位尝试参与，例如月薪3000元者投入300元即可。这笔金额即使全部损失，也不会造成实质性影响，反而是一次低成本的学习机会。 关键是亲身经历整个过程。记录买入价格、心理变化和后续判断，过段时间回看，你会清晰看到认知的成长轨迹。投资是一种体验型知识，只看不练，永远无法真正理解市场的波动与情绪。 历史上赚得最多的人，往往是经历过上一轮牛市尾声的那批人。他们曾在怀疑中入场，在阴跌中坚持，虽未暴富，却积累了宝贵经验。当下这轮牛市，正是年轻人学习的最佳窗口期。 不要幻想一次性赢利，也不要完全回避。人生可能经历多次大牛市，每一次都是成长的机会。哪怕这次错过，未来仍有两到三次重演的可能。只要学到了东西，下一次就能更从容应对。 最后提醒：一辈子不投资，完全正常。但因他人赚钱而冲动入场，才是大多数亏损的根源。真正的智慧，是保持观察、理性分析，并在适当时候迈出第一步。 关于专业人士的真实看法，可总结为三点： 1. 大概率继续上涨，甚至可能延续至2029年； 2. 波动剧烈，单日下跌10%属正常现象； 3. 有实物者应尽量持有，民间流通金条或将日益稀少。 再次强调：本文内容不构成投资建议。所有预测皆基于当前信息，未来变数众多，模型也可能失效。与其盲信权威，不如结合AI工具进行独立思考。这才是未来每个人必须掌握的核心能力。