比特币亏损供应回升：熊市初期信号浮现，市场结构正在转变

比特币正显露出结构性转变的早期征兆。链上数据显示，亏损供应比例开始回升，这一指标在历史周期中常预示熊市初期的到来。根据CryptoQuant数据，当前比特币的亏损供应百分比已突破关键节点，且呈持续上升态势。

亏损供应上升：熊市启动的链上前兆

亏损供应衡量的是持有价格高于当前市价的比特币占比。当该数值上升，意味着更多持币者陷入浮亏，不仅限于短期买入者，长期持仓者也逐步被拖入亏损区间。这一变化标志着市场情绪从乐观转向防御，抛售压力开始扩散至更广泛的投资者群体。 历史上，2014年、2018年与2022年的市场底部前，均出现过类似走势。当时即便价格尚未触底，亏损供应已率先抬头，成为市场进入深度调整期的重要预警信号。

并非短暂回调，而是结构转型信号

当前市场表现不应被简单解读为牛市中的正常波动。亏损范围扩大至中长期持币者，暗示交易行为正从投机性买入转向被动持有或止损退出。这意味着市场可能正经历从上涨动能向长期分销阶段的过渡，而非短期技术性回撤。 截至发稿，比特币报价为87,500美元，较前日下跌2.5%，相较历史高点已回落31%。虽然整体亏损水平仍低于全面投降阶段的极端值，但趋势方向已具备足够警示意义。

为何这一指标值得关注？

链上数据的价值在于其客观性与前瞻性。当多数人仍在关注价格涨跌时，亏损供应的变化已揭示了背后的行为逻辑——越来越多的参与者正面临账面损失，而这种压力若持续累积，将推动进一步的抛压释放。 对于投资者而言，这不仅是对市场周期的再认知，更是对风险控制策略的重新校准。当前阶段，应避免追高，优先评估持仓成本与心理承受能力，而非依赖短期反弹预期。 综合来看，比特币的亏损供应回升，是市场结构正在演变的关键信号。它不必然意味着立即崩盘，但足以提示：新一轮下行周期的早期阶段，或许已经悄然开启。