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作者：赵颖，华尔街见闻
美国对伊朗的军事行动正将全球金融市场推向新的敏感区间。尽管美股周二从盘中低点反弹，但分析人士普遍认为，这一次，特朗普可能不会像以往那样为救市而退缩。
过去数月，每当特朗普的政策引发市场动荡，投资者便形成一种条件反射式预期：只要股市跌得够深，他就会让步。这种模式被称为“TACO交易”——即‘特朗普会退缩’（Trump Always Caves Out），并催生出逢低买入的市场惯性。
无论是贸易战、扬言收购格陵兰，还是冲击美联储独立性，市场都曾押注其最终妥协。今年4月，一场大规模抛售确实迫使特朗普暂停加征关税计划，进一步强化了这一逻辑。
但伊朗战争打破了这一框架。纽约投资公司Unlimited首席投资官Bob Elliott指出：“这让人想起关于战争的经典说法——一旦开战，便有其自身动能。白宫对局势的掌控力远不如关税政策那般随心所欲。”
美以联合对伊朗展开空袭，导致中东局势急剧升级。霍尔木兹海峡航运安全受到威胁，国际油价迅速攀升，布伦特原油一度突破每桶90美元，给美国通胀带来新一轮上行压力。
特朗普政府宣布将为途经该海域的油轮提供保险担保和海军护航，试图缓解能源供应担忧。然而，市场已开始担忧石油基础设施受损带来的长期冲击。Baird投资策略师Ross Mayfield提醒，一旦关键设施遭破坏，即便冲突迅速结束，其经济后果仍将持续数月。
Globalt Investments投资组合经理Keith Buchanan将此次事件类比俄乌战争——后者在2022年推高能源价格，加剧通胀，并迫使美联储维持高利率。他表示：“特朗普没有掌控关闭开关。这次有太多外部力量参与，影响更深层、更持久。”
尽管市场出现明显回调，多数分析师认为当前跌幅尚不足以引发华盛顿真正警觉。BCA Research首席地缘政治与美国政治策略师Matt Gertken指出，只有当美股下跌达到10%至15%时，才可能构成‘市场诱导型衰退’风险，从而迫使白宫重新评估政策。
HB Wealth Management首席市场策略师Gina Martin Adams强调：“在真正成为他的麻烦之前，还需要跌得深得多。真的要深得多。”
Natixis美国利率业务主管John Briggs补充，需要看到债券收益率出现破坏性上升，并蔓延至信贷与股票市场，才可能促使特朗普寻求脱身。
Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick观察到，周二的反弹延续了历史模式：第一波抛售后，逢低买家在合理支撑位介入，FOMO情绪推动初步回升。
但摩根士丹利首席投资官Mike Wilson发出警示：不要过度依赖过往经验。他指出，在历次中东冲突中，只要原油价格较上年同期涨幅不超过75%，股市通常仍能走强。目前油价上涨速度已接近临界点，市场面临转折风险。
总体来看，此次伊朗军事行动不仅考验市场的韧性，也重新定义了特朗普政府在危机中的应对边界。若战争持续发酵，且通胀再度抬头，美联储降息路径或将彻底搁浅，全球资产配置格局或将迎来深刻调整。
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