2026-05-26 23:00:53

比特币需求指标持续走弱，市场关注现货买盘变化

摘要

比特币价格在4月低点后反弹至77000美元上方，但链上数据显示需求指标降至-14.7万BTC，为2025年12月以来最低。Coinbase溢价持续为负，表明美国现货买盘乏力，此轮反弹主要由期货合约推动。若缺乏新的现货需求，7万美元区域将成为关键支撑观察点。同时，部分矿企因AI算力需求上涨。

需求指标创近期新低

据CryptoQuant数据显示，比特币30日表观需求指标已降至-147,000 BTC，为2025年12月以来的最低水平。该指标通过比较新产出的比特币和重新流通的旧币数量与市场吸收量，衡量实际购买力。负值意味着进入市场的比特币数量超过了买家在链上的吸收能力。尽管比特币价格从4月低点约65000美元反弹至当前77000美元附近，但这一需求指标在短暂改善后再度走弱——此前5月中旬曾从-91,000 BTC收窄至约-11,000 BTC，接近平衡状态。

反弹主要由期货驱动

另一项关键信号Coinbase Premium（Coinbase溢价）自4月底以来持续为负，显示美国现货买家相较于离岸交易者更为谨慎。这意味着此轮价格反弹主要由期货市场买方主导。相较于现货积累，期货驱动的反弹更容易出现快速回撤，因为永续合约头寸可以在资金费率变化或清算开始时迅速平仓。而现货买盘通常需要全额资金并实际持有比特币，其需求更为稳固，不易因价格小幅回落而消失。

关键支撑区域及矿企动态

CryptoQuant指出，7万美元区域是短期交易者实现价格（realized price），即近期买家持仓的盈亏平衡点。一旦价格跌破该区域，这些买家的账面利润将基本消失，出售获利的动力也会减弱。因此，在缺乏新现货买盘的情况下，7万美元成为市场重点关注的价格水平。此外，部分原比特币矿企因AI基础设施需求获得市场关注。TeraWulf于周二宣布在肯塔基州建设新设施以服务人工智能和高性能计算需求，其股价当日上涨13%。

本文译自CoinDesk，查看原文