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随着香港稳定币法案于2025年8月1日生效，中文世界对稳定币的关注达到顶峰。然而，正如HashKey Group董事长兼CEO肖风所言，这场热潮背后存在显著落差：市场热情高涨，监管层却保持高度谨慎。他透露，尽管传闻有数十家机构申请牌照，但真正能通过金管局审核的寥寥无几。
肖风强调，香港对稳定币的监管并非着眼于其支付属性，而是聚焦于反洗钱漏洞。作为国际金融中心，香港必须避免因监管缺失而被全球主要金融体系诟病。因此，监管重点在于发行方是否具备完善的反洗钱风控能力，以及资金流动是否可追溯。这一立场与内地从大国货币竞争角度看待稳定币形成鲜明对比。
肖风认为，中国内地正逐步形成两点共识：一是面对美国在全球推动的加密立法浪潮，中国不能视而不见；二是必须采取应对策略。他预测，内地将遵循“从接受稳定币开始”的路径，进而接受公链，最终可能接纳比特币。这一过程的关键在于，一旦接受稳定币，就必须依托全球公链以确保其竞争力。
关于现实世界资产（RWA）代币化，肖风将其分为三个阶段：第一阶段为法定货币代币化（如USDT），第二阶段为金融资产代币化（如债券基金上链），第三阶段才是实物资产代币化。他指出，目前最核心的挑战是预言机问题——如何确保链下实物资产与链上数字孪生体始终一致。为此，他建议先将实物资产转化为标准化金融产品，再进行代币化，从而提升可信度与流动性。
肖风回顾人类记账史，指出自公元前3500年苏美尔泥板账本，到1300年意大利复式记账法，再到2009年比特币主网上线，区块链代表了第三次记账革命。其核心优势在于分布式账本带来的点对点交易与秒级结算，彻底重构了传统金融的中央登记、中央清算模式。这种新基础设施不仅效率更高、成本更低，更适应数字世界的跨时空、跨主体特征。
面对日益严格的监管环境，肖风指出，离岸交易所虽曾繁荣一时，但已进入尾声。未来的赢家将是合规的在岸交易所。以HashKey为例，其经过严格KYC的客户虽少，但贡献了远超离岸交易所十倍的交易量和佣金。这印证了“合规带来高价值”的趋势。未来，任何未经许可的数字资产发行都可能面临法律风险。
肖风坚信，凭借一国两制下的普通法体系、华人资本网络及中美科技竞争格局，香港有望再次成为亚洲的华尔街。相较新加坡“亚洲瑞士”式的稳定定位，香港更强调市场活跃度与交易深度。当前资金回流趋势明显，受DeepSeek崛起、特朗普政策不确定性及瑞士中立性松动等多重因素影响，大量资本正流向香港与迪拜。
尽管倡导去中心化理念，肖风也承认应用层必然中心化。他以华为《在悖论中前进》为喻，指出技术发展需在公平与效率间取得平衡。底层协议应去中心化，而应用层则需中心化管理以保障消费者权益。这一思想也体现在他对联盟链的否定：若需许可、审批，则违背区块链本质，难以成功。
从2014年支持以太坊开发，到如今见证稳定币与RWA的兴起，肖风始终站在行业前沿。他认为，真正的创新不在于创造新币，而在于利用区块链重构金融基础设施。当所有代币背后都有技术、记账方法与金融基础设施支撑时，整个生态才真正可持续。2025年的香港，正是这一转型的关键节点。
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