铜价小幅上涨库存创新低 市场谨慎观望后市走势

LME三个月期铜与上期所沪铜在周二出现小幅上涨，主要受到美国总统特朗普宣布以色列与伊朗达成全面停火协议的影响。然而，市场整体反应趋于谨慎，未出现大幅反弹。当前，伦敦金属交易所（LME）铜库存持续走低，最新数据显示已降至94,675吨，创下阶段性新低，凸显供应紧张局面。 地缘政治方面，尽管特朗普在社交媒体平台“真实社交”上确认双方停火，但分析师普遍认为交易员将保持观望，等待实际执行进展。与此同时，宏观面释放积极信号：美联储金融监管副主席鲍曼对7月降息持开放态度，未明显担忧关税引发通胀风险，整体立场偏鸽派。美国6月Markit制造业PMI初值为52，与前值持平且高于预期的51，显示经济韧性仍在。 在供给端，尽管上周LME铜库存一度企稳，但随后再度回落。国内精铜社会库存维持低位，得益于冶炼企业出口量增加，虽有下游需求疲软迹象，但过剩预期被削弱。金瑞期货指出，进入六月以来，下游订单与开工率环比下降，但出口窗口打开使供需格局趋向紧平衡。 展望后市，短期来看，美元走弱及LME库存结构改善将继续为铜价提供支撑。然而，海外经济下行风险仍存，若消费能力持续低于预期，价格或面临回调压力。 机构观点呈现分化： H2 国元期货：下半年铜价有望震荡走强 国元期货认为，美国关税政策将深刻影响货币政策路径。基本面方面，海外矿石供应压力持续，废铜资源紧张，冶炼厂检修增多。需求端，线缆消费平稳，汽车产销回升，空调生产预计在四季度重启。综合判断，下半年铜价具备上行动力。 H2 申银万国期货：多空交织或致区间波动 申银万国期货分析称，当前精矿加工费处于低位，低铜价考验冶炼产量。国家统计局数据显示，电力行业延续正增长，汽车产销呈上升趋势，但家电产量增速放缓，房地产持续低迷。多重因素交织下，铜价可能维持区间波动，建议关注美国关税政策、美元走势及铜冶炼与家电产量变化。 H2 瑞达期货：轻仓逢低短多 控制节奏与风险 瑞达期货指出，铜精矿TC费用维持低位，港口库存快速回落，原料供应或趋紧。供给方面，受精矿及废铜、粗铜供应偏紧影响，部分冶炼厂或被动减产检修，精铜供给增速预计将放缓。需求端受淡季影响，下游铜材企业订单减少，开工率季节性回落。现货市场采买情绪谨慎，成交表现一般。社会库存小幅积累，基本面或处于偏弱状态。期权市场隐含波动率上升，平值期权购沽比为1.05，情绪偏多头。技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。操作建议：轻仓逢低短多，注意控制节奏与风险。