Figure昨日正式在纳斯达克挂牌交易，开盘价报36美元，较25美元的IPO发行价上涨44%。截至美东时间下午1时30分，股价回落至约33.20美元，展现出明显的市场波动特征。这一表现不仅反映投资者对Web3金融企业的关注，也凸显了代币化资产在传统资本市场的崛起潜力。
Blockworks Research分析师Marc Arjoon指出，Figure相较于同类企业具备显著的合规优势——拥有180个贷款服务许可证、48个货币转账许可证，并作为SEC
注册经纪交易商运营。这些资质为其在非银行住房信贷领域建立领先地位提供了坚实基础。
自2018年成立以来，Figure专注于房屋净值信贷额度（HELOC）业务，采用Provenance区块链技术实现高效融资。根据公司披露，通过链上备案流程，其房屋贷款融资周期已从行业平均的42天缩短至10天。目前，该公司已为房主解锁超过170亿美元的可动用资产，其中40%的交易通过Connect平台完成，使其成为美国最大的非银行HELOC贷款机构。
尽管核心业务仍以抵押贷款为主，Figure今年早些时候已推出自有稳定币，标志着其向多元化金融服务拓展的战略意图。Arjoon认为，若能在债务偿还率（DSCR）贷款领域持续扩大影响力，并逐步切入无担保贷款市场，将极大推动未来几年的收入增长。
Pantera Capital合伙人Ryan Barney在致投资者信中表示，他预计Figure将在未来的Web3上市公司中占据重要地位，与Coinbase、Robinhood、Circle及Gemini等并列，形成“七侠荡寇志”式的领军阵营。他强调：“他们正在证明区块链可以重塑资本市场的基础，而不仅仅是消除中介步骤。”
贝莱德的代币化野心
在资本市场转型的大背景下，全球最大资产管理公司贝莱德的动作备受瞩目。彭博社援引匿名消息人士称，贝莱德正在研究在区块链上发行ETF的可能性，此举或将彻底改变传统证券市场结构。
尽管公司未对此置评，但其首席执行官拉里·芬克在今年3月的投资者信函中明确指出：“每只股票、每只债券、每只基金——每一项资产——都可以代币化。如果真的实现，投资领域将迎来一场革命。”
这一愿景的背后，是其代币化货币市场基金BUIDL所展现的强大吸引力。该产品已吸引大量机构资金流入，验证了市场需求的真实性。与此同时，纳斯达克也在推进证券代币化计划，拟在其交易所支持数字资产交易。
彭博行业研究分析师Eric Balchunas则提醒，当前的代币化趋势更可能是一种对现有系统的现代化改造，而非颠覆性变革。他表示：“如果‘代币化’指的是提升后台效率和结算速度，那确实有潜力；但真正核心的挑战在于如何让普通投资者真正参与进来。”
芬克同样强调，在代币化基金被广泛接受前，必须解决身份验证、合规监管等关键问题。这表明，尽管技术路径清晰，但落地仍需时间与制度协同。
随着Figure、Gemini等企业相继上市，以及贝莱德等传统巨头深度介入，区块链与传统金融的融合正进入新阶段。市场趋势表明，代币化不仅是技术革新，更是对资本流动机制的根本重构。未来几年，我们将持续观察这些力量如何共同塑造下一代金融基础设施。
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