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美联储的政策立场正从鹰派逐步转向鸽派，市场对9月政策调整的预期日益升温。尽管美联储主席鲍威尔在2025年6月18日FOMC会议上的表态仍偏鹰派，但整体措辞已明显趋于缓和。特朗普总统在会议后公开批评美联储政策，多位联储官员亦释放出鸽派信号，鲍威尔本周在国会听证会上的态度进一步软化。
当前，美联储维持利率不变的理由正逐渐削弱。通胀水平已回落至2.38%，距离2.0%的目标仅一步之遥。上周五，美联储理事沃勒首次提出7月FOMC会议可能考虑降息；随后，鲍曼理事也在周一表达了类似观点。芝加哥联储主席古尔斯比淡化了关税对通胀的影响，进一步强化了市场对美联储转向鸽派的预期。
尽管鲍威尔及部分经济学家曾警告关税可能导致通胀回升至3%以上，但这一情形并未发生。当前通胀保持稳定，失业率连续近一年维持在4.2%，与市场普遍预期的就业疲软形成反差。鲍威尔未反驳近期更为鸽派的言论，并表示若通胀持续温和，降息时间可能提前。虽然7月降息可能性较低，但美联储或将在7月30日的会议上为9月政策调整释放信号。
本周早些时候，受美军对伊朗发动空袭影响，比特币一度回踩至21周均线附近（98,532美元）。该水平不仅是关键的技术支撑位，也被视为多空趋势的重要分界线。目前，比特币仍处于季节性震荡整理阶段，而美联储逐渐转向鸽派的基调或将为价格提供一定的上行支撑。
企业信用利差较去年同期再次收窄——这一信号在历史上通常被视为偏多。信用利差收窄通常反映出经济基本面正在改善，而在这种环境下，宏观经济与比特币的表现往往同步向好。这一动态表明，尽管当前数据尚不足以促使美联储立即行动，但政治压力可能推动其调整货币政策立场。
稳定币流入量，尤其是Tether，近期开始上升。自4月以来，Tether铸币规模达到约1200万美元，而Circle的铸币活动则相对有限。这一分化值得关注，因为加密市场的持续上涨历来依赖于稳定币与更广泛流动性渠道的强劲注入。
然而，当将稳定币发行规模与整体加密货币市值进行对比时，流动性问题显得尤为突出。在缺乏大规模资金流入的情况下，交易者大概率仍将注意力集中在比特币上，后者的表现依旧显著优于其他加密资产。
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