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在稳定币热潮之外，股权代币化正成为新的市场叙事焦点。6月27日，Web3初创公司Jarsy宣布完成由Breyer Capital领投的500万美元Pre-seed融资。真正引发关注的并非金额，而是其核心使命：打破传统金融中顶级私营企业成长红利仅限于机构与超级富豪的结构性不平等。
Jarsy提出解决方案——通过区块链技术将未上市公司私募股权「铸造」为资产支持型代币，让普通投资者以10美元门槛参与对SpaceX、Stripe等明星企业的押注。这一模式不仅降低了参与门槛，更将原本长达数年的闭锁资产转化为具备全天候定价能力的链上可交易资产。
数据显示，自2021年初至2025年第一季度，Jarsy 30指数累计上涨81%，远超同期纳斯达克100指数的51%。即便在2025年第一季度纳指下跌9%的背景下，该指数仍逆势上涨13%。这表明市场对Pre-IPO阶段优质资产的价值认同仍在持续强化，而这些资产正处于最具价值错位的黄金窗口期。
当前私募股权市场存在多重障碍：平均交易规模超300万美元，依赖SPV结构且缺乏公开流动性。此外，退出路径日益多样化，并购已成为主流选择之一。2025年第一季度，风险投资支持企业并购规模达540亿美元，其中谷歌收购网络安全独角兽Wiz一项就占320亿美元。
这种高度集中化的资源配置机制，使得大多数普通投资者只能被动观望。而「私募股权代币化」正是要打破这一封闭体系，实现从链下实物权益到链上原生资产的重构。
Jarsy采用1:1代币映射机制，先由平台完成目标公司真实股权收购，再将相应权益以代币形式上链。这不是简单的证券映射，而是经济权益的实质转移。所有代币发行总量、流通路径与持仓信息均透明上链，供全球用户实时验证。
平台主动承担尽调、结构设计、法务托管等复杂流程，用户仅需通过信用卡或USDC即可低门槛构建自己的Pre-IPO投资组合。背后风控与合规逻辑对用户完全“无感”，实现了真正的普惠接入。
6月25日，老牌投资平台Republic宣布上线全新产品线Mirror Tokens，首推rSpaceX，基于Solana区块链运行。每枚代币绑定SpaceX估值走势，最低投资门槛50美元，支持Apple Pay与稳定币支付。
不同于传统股权，Mirror Token不赋予投票权，而是作为与目标公司估值动态挂钩的债务工具。当发生IPO、被收购或其他流动性事件时，持有者将按比例获得稳定币返还，甚至包括潜在分红。这是一种“不持股也能分红”的创新结构，有效规避了证券法合规风险。
所有代币初始锁仓12个月后才可在二级市场流通。项目依据美国Regulation Crowdfunding规则发售，不限投资者身份，但会根据本地法律进行动态资格筛选。
Republic已预告后续将推出锚定Figma、Anthropic、Epic Games、xAI等企业的镜像代币，并开放用户提名下一个待投资的未上市独角兽。这意味着一个无需等待IPO的链上私募股权平行市场正在成型。
位于卢森堡的RWA解决方案提供商Tokeny正加速布局私募市场证券化赛道。2025年6月，其与当地数字证券平台Kerdo达成合作，旨在重塑欧洲专业投资者对私募股权、房地产、对冲基金及私募债的参与方式。
Tokeny的核心优势在于标准化产品结构与内嵌式合规逻辑。其采用ERC-3643标准，使代币从生成到转让全过程均可嵌入KYC、限转等控制机制，实现链上自证安全性，无需依赖平台背书。
在MiFID II等监管框架日益严格的背景下，欧洲市场对“合规链上资产”的需求快速增长。Tokeny与Kerdo的合作，正是技术能力与制度适配结合的典范，标志着RWA竞争已从单纯的技术实现转向多司法辖区、多场景、标准化产品的综合博弈。
私募股权代币化的兴起，预示着一级市场在区块链推动下进入结构性变革新阶段。尽管它成功打破了资金与地理壁垒，但难以一蹴而就消除散户与机构之间的深层结构差异。
RWA不是魔法钥匙，而是一场关于信任、透明度与制度重构的长期工程。真正的考验在于：如何在保障合规的前提下，持续提升资产流动性与价格发现效率；如何在不同司法辖区之间建立互信机制；以及如何让普通人真正理解并参与这一新兴投资范式。
随着监管新政逐步落地、市场趋势趋于清晰，这场始于技术突破的金融民主化进程，或将重新定义未来十年的资本分配格局。
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