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2025年，美国财政支出迎来历史性转折点，国家债务利息支出首次突破1万亿美元大关，超过国防开支和医疗保险支出，成为联邦政府最大的单项支出。这一里程碑标志着美国公共财政进入了一个全新阶段，偿还债务已取代公共项目和国家安全，成为联邦预算中的首要负担。
根据美国国会预算办公室（CBO）的数据，2020财年的净利息支出为3450亿美元。而到2025财年，这一数字将几乎翻三倍，达到约9700亿美元，比国防开支高出约1000亿美元。若将所有公共债务的利息计算在内，总成本将突破1万亿美元，创下美国历史上的新纪录。
美国国会预算办公室预测，未来十年的情况将进一步恶化。预计到2035年，累计利息支出将达到13.8万亿美元，几乎是过去20年经通胀调整后利息支出的两倍。负责任联邦预算委员会警告称，在一些不利假设下——例如临时税收条款变为永久性或关税被废除——年度利息成本可能飙升至2.2万亿美元，较目前增长127%。
与此同时，美国债务占GDP的比重在2025年将达到100%，这是自二战结束以来未曾出现过的水平。预计到2029年，这一比例将超过1946年创下的106%的历史最高纪录，并在2035年攀升至118%。
分析人士指出，当前局势的危险在于其自我强化的特性。联邦政府目前每年借款约2万亿美元，其中近一半仅用于偿还现有债务。
这些预测引发了华尔街和社交媒体的激烈讨论。部分评论员引用“魏玛共和国”的恶性通货膨胀崩溃作为警示，另一些人则宣称永久性的“偿债时代”已经到来。零售投资者普遍呼吁转向黄金、白银和房地产等传统硬资产。
值得注意的是，比特币在早期市场反应中基本缺席，这表明传统的“黄金狂热”思维仍然主导着公众情绪。然而，随着财政紧张局势的逐渐明朗，这种情况可能会发生变化。
短期内，大量国债发行正在吸收市场流动性。由于无风险收益率徘徊在5%左右，股票和加密货币市场均面临结构性阻力。中期来看，分析师预计不断增加的财政压力将推动更严格的监管，并可能提高对数字资产的税收。
然而，华盛顿似乎已经找到了一种意想不到的工具来缓解债务负担：稳定币。
《GENIUS法案》于2025年7月签署生效，该法案要求稳定币发行方持有100%的美元储备或短期国债。实际上，这使得稳定币公司成为政府债务的大型结构性买家。
美国财政部长斯科特·贝森特将稳定币描述为“数字金融领域的一场革命”，并认为这将推动对美国国债的需求激增。渣打银行估计，未来四年内，稳定币发行方可能会购买高达1.6万亿美元的美国国债——足以消化唐纳德·特朗普总统第二个任期内预计发行的所有新国债。
这一规模甚至超过中国目前持有的约7840亿美元的美国国债，从而将稳定币定位为外国央行减少对美国债务敞口时的替代买家。
这一悖论令人震惊。
当传统投资者争相涌入黄金市场时，受监管的稳定币正悄然成为美国债务市场的关键基础设施。与此同时，长期的财政不稳定最终可能强化比特币“数字黄金”的形象。随着人们对传统金融体系信心的削弱，投资体系外资产的理由也愈发充分。
美国已正式迈入“偿债时代”。在试图应对债务危机的过程中，华盛顿可能无意中加速了加密货币融入全球金融体系核心的进程——将一场财政危机意外转化为数字资产发展的催化剂。
从比特币价格走势到比特币汇率的长期演变，这一结构性转变或将重塑市场趋势。当稳定币成为国债新买家，比特币的稀缺性与去中心化属性正获得前所未有的制度性背书。未来，随着监管框架持续完善，比特币作为价值存储工具的地位将进一步巩固，尤其在政策收紧背景下，长期持有者有望迎来新一轮估值重构。
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