比特币结构稳健：机构增持与供应收紧推动价格突破关键区间

随着机构投资者持续增持比特币，其流通供应量正逐步收紧，为市场提供结构性支撑。贝莱德客户近期购买了价值3.197亿美元的比特币，进一步加剧了这一趋势。与此同时，635枚比特币（约6053万美元）从Coinbase迁移至未知钱包，直接降低了交易所的流动性，减少了可交易供给。 此外，现货比特币ETF在短短一周内售出约17,700枚比特币，总价值接近16.8亿美元。如此庞大的需求吸纳了流通供应的相当一部分，形成显著的买方压力。 尽管如此，比特币价格并未出现剧烈波动，而是围绕关键价位进行盘整。这表明大型参与者更关注长期布局而非短期抛售，市场动能趋于稳定。

价格突破积累区，结构转向扩张

截至发稿时，比特币交易价格高于84,600美元至94,000美元的累积区间——该区域是12月份买家反复消化抛压的关键位置。价格从接近84,600美元的下限强劲反弹，证实了强劲的需求支撑。随后，比特币重新站稳94,000美元关口，该水平现构成直接支撑。此次突破意义重大，标志着市场已从吸收阶段转向扩张阶段。 技术指标方面，相对强弱指数（RSI）从40以下回升至63左右，反映复苏势头强劲但尚未进入超买区域。抛物线转向指标在91,800美元附近翻转，显示趋势已转向买方主导。价格突破95,500美元并逼近106,600美元阻力位，结构有利于延续上涨，而非重回盘整。

盈利能力保持高位，未现过热信号

截至发稿，MVRV比值报1.6909，较前一日下跌1.23%。该读数表明持币者整体仍处于盈利状态，但未体现巨额未实现收益。历史数据显示，高分配风险通常出现在MVRV远高于当前水平时。近期小幅回落说明利润空间略有压缩，但无明显抛售迹象。 长期持有者持续承受波动，供应压力可控。MVRV未出现剧烈震荡，也意味着贪婪情绪尚未占据主导。这种平衡使比特币能在巩固中维持结构稳健，盈利能力支持稳定性，而非预示行情枯竭。

杠杆重建有序，风险可控

融资利率已大幅转正，飙升1047.79%至0.002875，反映出去杠杆后信心的恢复。但从绝对数值看，融资规模仍属适中，交易员普遍避免过度加杠杆，有效降低了清算风险。 资金流随价格波动快速调整，体现仓位管理严谨，非投机性行为。杠杆恢复过程循序渐进，与过去激进上涨形成鲜明对比。衍生品市场活动支持持续上行，而非脆弱性积累，为市场提供可持续的上涨空间。

顶级交易员持仓均衡，未现拥挤现象

根据币安顶级交易员数据，57.11%账户持有多头头寸，42.89%持有空头头寸，多空比率为1.33。虽呈现明显看涨倾向，但未达到极端集中程度。空头依然活跃，限制单边风险，并在下跌时减缓速度，形成动态平衡。 这种配置有助于降低强制清算风险，提升价格灵活性。在探索更高价位的过程中，市场具备足够的韧性与应变能力。 综上所述，比特币的市场结构显示出由机构增持、供应收紧、技术面强化和理性杠杆重建共同支撑的特征。价格稳居关键区间之上，动量指标健康，持仓分布合理。若当前动态持续，比特币更可能延续涨势，而非重返深度积累阶段。