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在最新一期的《What Bitcoin Did》播客节目中，MicroStrategy 创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）针对企业持有比特币的争议发表深度见解。他指出，这一话题从一开始就常被误解，其核心并非投资行为，而是财务管理中的战略决策。
塞勒明确表示，比特币不应被归类为投机性资产。相反，它是一种资本配置工具，类似于企业在现金、债券或长期资产之间进行选择的过程。任何拥有过剩现金的企业都在进行隐性投资——无论是持币、购买国债，还是进行股票回购，本质上都存在风险与回报权衡。
将资金配置到比特币，是管理层在追求更高长期回报时的一种理性选择。尤其在通胀侵蚀购买力的背景下，持有比特币可视为一种对冲手段，有助于保护资本的实际价值。
针对部分亏损企业通过融资购买比特币的做法，塞勒回应称，运营亏损并不否定比特币储备策略的有效性。企业的财务健康应基于整体表现评估，而非单一项目成败。
即使公司处于亏损状态，只要其持有的比特币增值幅度超过亏损额，整体资产负债表仍可能实现净增长。这种结果导向的逻辑表明，比特币的价值体现在实际资产变化中，而非理论争议。
他还对比了股票回购与比特币持有：对于亏损企业而言，股票回购往往只是通过减少股本掩盖问题；而比特币则引入不受运营风险影响的外部资产，有助于从根本上改善财务结构。
塞勒指出，当前市场对持有比特币的企业存在明显双重标准。那些完全忽视比特币的企业很少受到质疑，而采用比特币的公司却常面临过度审视，尤其是在经济下行周期。
这种不均衡的舆论环境抑制了企业探索新型资产管理方式的意愿，也模糊了传统财务决策中的真实风险。他认为，在现金贬值趋势持续的今天，拒绝反思现有假设反而可能带来更大系统性风险。
塞勒并非倡导所有企业复制 MicroStrategy 的激进策略，而是呼吁财务领导者重新审视资本管理的本质。在一个购买力不断下降的时代，固守旧有模式或许是最危险的选择。
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