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基于Solana的模因代币发行平台Pump.fun近日宣布启动一项规模达300万美元的新基金，旨在探索一种全新的去中心化融资路径。该基金由新成立的Pump Fund部门管理，将通过‘公共领域构建黑客马拉松’活动向12个优质项目提供支持，每个项目估值1000万美元，获投金额为25万美元。
与传统风险投资依赖评委评审和创始人背景不同，Pump.fun此次采用完全由市场决定的融资逻辑。获胜者无需进行路演，而是直接通过代币发行面向公众，由真实用户参与早期投资，用市场需求来验证项目价值。
平台在X上强调：‘你的用户是你的资金来源，他们会在早期阶段投资于你。那些能够赢得人心的人，将拥有其他任何地方都无法比拟的强大力量。’这一理念体现了对社区共识和真实需求的信任。
本次黑客马拉松接受来自各垂直领域及成熟度级别的项目申请，包括非加密项目。参与者需在X平台发布内容、建立社区，并通过Pump.fun直播展示其‘公开构建’过程。此外，项目方必须至少持有其代币供应量的10%。
自成立以来两年内，Pump.fun已促成超过1400万次代币发行，创造收入超10亿美元。平台表示未来将优先考虑自然增长，而非创始团队背景或人脉等传统指标。
尽管该模式被部分观察者视为创新尝试，但业内仍存疑虑。Finstep Asia创始人穆希尔·艾哈迈德指出，该基金需明确治理结构与分配流程，防止出现团队偏袒或内部操控。
他强调：“很难说代币持有者拥有哪些权利——我们已经看到很多例子，先用代币作为启动机制，然后将真金白银转移到股权结构中。”他提醒，若缺乏真实进展验证机制，评选结果可能被人工智能或机器人刷票所操纵。
Apollo Crypto研究主管普拉蒂克·卡拉则认为，这种模式具备社会认同信号功能，类似预测市场，但其可持续性仍有待观察。他曾指出，类似尝试如LaunchCoin去年即遭遇失败，说明单纯依赖代币热度不足以支撑长期项目发展。
此次公告发布之际，Pump.fun正努力重塑其公众形象。此前，平台曾因直播内容涉及虐待动物和自残行为而暂停服务，引发广泛批评。
同时，其母公司Baton Corp还面临集体诉讼，被指控运营非法证券交易所，发行5万个未注册代币并收取近5亿美元费用。这些法律风险为新模式的落地带来不确定性。
尽管如此，该举措仍被视为区块链领域对传统融资体系的一次重要实验。若能在透明度、公平性和可持续性之间取得平衡，或将为初创项目开辟一条更具包容性的融资通道。
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